美食股價回檔修正大 法人多空論戰 關鍵原因曝

• 2023.09.10 
 
• 14:54 
 
• 工商時報  方明

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經營85度C的美食-KY（2723）自6月以來股價出現不小跌幅，引發法人對該公司多空分歧看法。圖／本報資料照片
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經營85度C的美食-KY（2723）自6月以來股價出現不小跌幅，引發法人對該公司多空分歧看法，一派認為，第二季應為美食中國市場今年運營的谷底，下半年將逐季走揚，且美國市場開店集中在下半年，有利業績提升；但另一派卻認為，公司董娘賣股後，公司陸續發布其他利多消息，但股價卻一路下滑，推論公司營運或產業前景可能存在隱藏利空。
美食今年第二季EPS1.47元，優於預期，累計上半年EPS達2.85元，年成長逾一倍，並賺贏去年全年。
看多的法人表示，美食第二季獲利優於預期，該公司美國地區有第二個區域加盟主加入，開拓猶他州市場，目前為止區域加盟業務發展順利；今年維持新設6家直營門店的目標，開店時間點集中在今年下半年。
在中國市場方面，嚴控鬆綁後，今年第一季人潮回籠，業績逐月回升，雖然第二季同店銷售急轉直下，轉為負數，不過衰退幅度在5月之後，呈現逐月縮減，預期中秋節慶、月餅銷售以及第四季烘培旺季的帶動下，下半年的單月同店銷售衰退幅度可望進一步縮減，年底有機會回正，第二季應為中國地區今年運營的谷底，下半年將逐季走揚。因此對美食投資評等由「中立」升至「買進」，目標價144元。
偏空的法人則認為，美食今年上半年中國營收比重51％，是最重要營收來源，而中國經濟疲弱的衝擊則在增強，後續必定將經歷長期的營運調整。此外，中國咖啡市場迅速成長，瑞幸、庫迪等品牌，以超低價格及大量展店手法迅速占領市場，市場呈現嚴重的價格競爭，對於原本強調中低價位及高CP值的85度C不利。
另外，美國已經成為美食最重要的獲利來源，也是三個市場中，唯一獲利已經超越疫情前水準的地區，因此，美食在美國市場要從原本的西岸擴張到東岸，營運跟股價應該有想像空間。
但令市場擔憂的是，美食董娘3月申報以鉅額逐筆交易方式轉讓3463張美食股份，並已於3月27日全數完成轉讓，轉讓理由係「引進國際長期投資人」；董娘賣股後，公司5月發布將前進美國東岸市場的利多，8月再發布第二季財報的利多；照理說股價應該上漲，但實際卻是一路下滑，推論公司營運或產業前景可能存在隱藏利空，尚未浮上檯面，因此給予美食「中立」評等。