操盤心法－短線保守看待 電子組裝、封裝可留意
2014-10-20 01:41工商時報富蘭克林華美投信傳產組主管楊金峰
市場分析：
歐洲經濟情勢益顯疲弱、伊波拉病毒恐將擴散的擔憂加劇，全球經濟成長的不確定性籠罩市場，拖累過去一週美歐股市重挫、北海布蘭特原油價格更挫跌至4年低點。台股受到國際股市下跌影響加以外資壓低期指結算，週線跌幅更甚於其餘亞股，加權股價指數一舉跌破年線，創半年多以來指數新低，且週線已連續2週收黑。
觀盤重點：今年以來全球三大經濟體成長趨勢不一，美國持續攀升、中國持平，歐洲表現下滑，導致各區域貨幣政策寬鬆與趨緊不一，引發資金從新興市場流向美國，不利台股表現。目前全球股市仍面臨歐洲經濟進一步放緩與伊波拉疫情增溫等二大疑慮，但經濟下檔風險目前尚無明顯擴散至美國經濟的跡象，評估美股第四季表現可能略受影響，但長期仍保持樂觀。
而在近期市場最為關注的歐洲部分，德國經濟部表示下修經濟成長預估主要是因為地緣政治情勢與全球經濟成長步調拖累，德國國內經濟動能在勞動市場持續改善下並未惡化，若國際景氣好轉將提振企業投資信心，短線可觀察德國10月PMI初值，若綜合PMI指數保持在51之上，則德國面臨衰退風險將較低。
投資建議：
台股本波自9，593高點修正迄今，指數已下跌近千點並破跌年線，短線雖有機會醞釀跌深反彈，但整體技術面不佳，使高低點逐步向下推移，恐壓抑反彈力道，由於近期國際金融市場連動快速，在歐美股市回穩，台股投資人信心恢復前，宜保守看待。
因半導體產業面臨庫存調整且隨選舉日期接近，內資態度趨向保守，台股第四季表現可能持平，建議積極投資人可降低傳統電子產業的持股比重，轉至利基型電子產業佈局，並就先前獲利部位做適度減碼，轉往電子產業下游的組裝、封測等較不受消息面因素影響的防禦個股。
保守投資人則可待選舉結束、股市回歸基本面且籌碼穩定後，視情況進場。
未來一週將進入美股財報密集公布週期，美國重要科技股銷售與獲利狀況及廠商對於第四季的展望將是觀察重點，推估部分公司的獲利將可能受到美元升值影響，導致海外收入減少進而影響整體獲利，不過，只要廠商對於第四季展望正面，預期仍將對台股提供拉抬作用。
其中半導體近幾年在第四季都有輕微的清庫存現象，調整期約至隔年第一季結束，第二季再重新備貨，判斷時要考慮庫存狀況是否比預期嚴重，若以台積電法說內容展望樂觀來看，本波庫存修正一至兩個季度後即可恢復成長，佈局方向以3G手機晶片、IC製造等為主。DRAM部分，因iPhone 6仍維持1GB規格，並未如外界預期使用2GB，加上PC第四季成長趨緩，須留意DRAM需求可能有高估的現象。
金融股部分，上市櫃金控公司今年前三季獲利突破2，500億元，較去年同期大增五成以上，且預估明年邁入升息循環後，也有利金融業利差擴大，金融股中長期表現持續看好。此外，儘管目前仍是電子股主導台股大盤行情，但受惠美國經濟表現持續回升，在就業與所得改善下，一般性消費需求與工業生產也會增加，對以出口美、歐為主的傳產業者均屬正面。尤其生產基地設在越南且需求端以北美、歐洲市場為主的傳產公司，其生產成本較大陸低的優勢仍存在，在需求提升成本又較大陸廠具優勢的情況下，仍看好後續表現。