《外資》本業回溫＋業外俏，外資喊進南亞
2014/04/01 10:21 時報資訊
【時報記者王逸芯台北報導】外資花旗和摩根史丹利針對台塑四寶中的南亞 （1303） 出具研究報告指出，本業自第二季起將出現明顯復甦，轉投資DRAM產業更為一大支撐，花旗送上買進評等，目標價74元。
花旗指出，南亞擬配發現金股利1.9元，配息率僅59％創新低，與台化 （1326） 類似，現金殖利率2.97％；就南亞本業來說，目前電子材料的CCL／PCB板仍然是最薄弱環節，去年第四季毛利率下降約2～3％，塑化材料毛利率則相對穩定，約6.3％，但化學產品則降至7％，轉投資南科扮演去年第四季南亞獲利貢獻主力。另一方面，南亞轉投資南科 （2408） 和華亞科 （3474） 的DRAM產業持續樂觀，資產負債表盈顯改善，淨負債比率分別提高到78％和21％。
花旗進一步指出，今年第一季MEG持續疲弱，中國沿海地區庫存達波段新高，所幸過去2～3周庫存已經開始出現下降，預估南亞首季稅前利潤恐季減少40％，但看好MEG自第二季起會出現明顯復甦，給予南亞買進評等，目標價74元。
大摩表示，南亞去年第四季營收和獲利出現大幅度增長，主要是來自於轉投資DRAM南亞科的貢獻，主業的表現並非主因；南亞擁有南科股份達37.8％，在DRAM產業明顯復甦下，南亞後續獲益程度可望持續觀察。就本業來說，大摩分析指出，南亞最主要產品為EG，目前已走過最糟糕的階段，在步入值得期待的4月消費時序，市況可望開始出現回溫。現階段南亞4個EG產線產能全開，加上轉投資DRAM的助威，有助後續營運，惟中東地區的EG產能為潛在風險。