chen2929 發達集團總裁
來源:投顧明牌   發佈於 2023-10-06 17:12

三奈米製程受惠者:中砂

萬寶週刊
2023年10月6日 週五 下午4:28



中砂(1560)日線圖
◎王榮旭 CSIA/CFTA
今年蘋果新機發表,除了全系列採用動態島及為了符合歐盟法規,iPhone 15機種今年也均配有Type-C孔的設計,但最大的賣點仍然是今年新一代的處理器A17 Pro,這一代處理器為第一次採用3奈米製程,而這當中受惠最大的就屬3奈米相關的材料、設備供應商,中砂(1560)正式其中之一,中砂為國內砂輪專業製造廠,公司累積「研磨」及「切削」等製造利基從事衍生性鑽石製品的研發創新,為了因應產業轉型並提升公司獲利能力,近年來跨足高科技晶圓再生產業,更打入國內半導體大廠先進製程。
中砂第二季EPS 1.54 元,其中本業部份,第二季營收季增1%,在今年大環境表家下,表現仍算穩健,符合公司於座談提及的第一季為營收底部看法。以產品線來看,砂輪事業(ABU)受到景氣下滑影響,客戶持續庫存調整,季減4.3%微幅衰退;鑽石事業(DBU):成熟製程及記憶體客戶稼動率下滑,但三奈米鑽石碟需求大增,三奈米鑽石碟營收季增37%,推動整體鑽石事業仍持續季增3.8%;
半導體材料(SBU):測試晶圓營收比重略從第一季44.5%降至43.3%,產能利用率持續滿載,表現持平。第二季的毛利率則來到29.6%,表現優於預期,最主要是產品組合轉佳,再加上第二季三奈米的鑽石碟營收大幅成長37%,先進製程鑽石碟營收占比由第一季的50.3%提升至54.4%,另外在新台幣第三季仍持續貶值,及業外匯兌收益助力,使得第三季表現優於預期。
由於公司接獲來自中國晶圓代工廠的鑽石碟急單挹注,我認為公司9-11月營收可能出現顯著回升,但由於是近期接獲,預期營收主要挹注在10、11月,2024 年營運動能復甦則將來自記憶體加速減產,讓獲利在今年下半年至明年上半年落底,並期望在價格上升穩定後緩步增加投片,有助耗材需求增加,同時國內半導體大廠先進製程動能穩步升溫,且2024年3奈米及先進封裝產能進一步擴大,提升對鑽石碟耗用量,但需求主要來自前段製程貢獻,先進封裝對於鑽石碟需求貢獻極為有限,因不需要金屬佈線,且拋光墊壽命較長。而砂輪事業則視後續景氣復甦狀況回溫,短期來看第四季動能來自ABF客戶產能利用率落底、PCB廠在中國擴產、工具機客戶急單,整體需求回溫將在明年第二季、第三季為主,另外公司也布局海外市場隨中國客戶切入本土化供應鏈,需求成長可期,值得大家持續關注。

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