不敗傳奇！股神巴菲特私藏投資術
鉅亨網薛景懋 外電報導2013-12-06 14:05:14
巴菲特將其波克夏基金經營得有聲有色(圖片自為基百科)
巴菲特(Warren Buffett)不僅只是厲害而已。一份經濟研究指出，巴菲特是有史以來最出色的投資人。
一份量測價格波動的指數顯示，巴菲特和其公司執行長將波克夏基金(Berkshire Hathaway)經營得有聲有色，比美國每一檔長存的股票或共同基金表現更為優異。
觀察美國1926年至2011年上市交易超過30年以上的股票，美國經濟研究所(National Bureau of Economic Research)研究報告顯示，以夏普指數(Sharp ratio)來估算波克夏基金，其指數自1976年後皆為0.76，約是股市的0.39的2倍。0.76這個數字，也都比美國196檔交易超過30年的共同基金高出許多，其指數的中數落在0.37。
夏普指數用作計算單位風險所換得的平均報酬率。算法是將同一時期股票、基金的報酬率減去無風險股票、基金的報酬率，再除以該股票或基金的標準差，所得數字愈大，表示基金在回饋愈高，為較佳的股票、基金。
重新審視巴菲特的投資技巧，可得知其獲利關鍵在於財務槓桿(leverage)，也就是債務比的運用，此外，他也關注便宜、安全、有品質的股票。
巴菲特願意承擔用借貸來投資的風險，選擇較便宜、波動較小的股票，淨值比(P/B)也較低，但是卻有高回饋。
仔細分析波克夏基金的投資組合，從部分股票的持有到完全掌有的私人公司，巴菲特投資的標的以普通股表現最佳，顯示基金的利潤多由慎選股票而來，而非巴菲特對所投資公司所施加的壓力，像是改善經營效率層面。
AQR資金管理公司(AQR Capital Management)的Andrea Frazzini表示，巴菲特的好表現並非運氣問題，而是在選擇投資目標的運用，一種在品質與價值選擇上的展現。