摩根富林明：亞洲高收益債券表現勝美國
【時報記者任珮云台北報導】今年堪稱投信界的「亞債基金元年」！迄今，國內投信發行六檔亞洲債券基金，其中五檔為高收益債券基金且全數集中在今年成立（資料來源Lipper，截至8/26），摩根富林明投信，不僅近一年來大舉進軍債券市場，更計畫於9月19日推出「摩根富林明亞洲總合高收益債券基金」，同步追求利率、信用、匯率等總合收益。摩根富林明投信表示，除亞股地位近年大幅提升之外，亞洲債市已成為國際資金下一個陣地，特別是公司債發展更是快速。
與目前投信發行的亞洲高收益債券基金不同的是，摩根富林明亞洲總合高收益債券基金(本基金主要投資於非投資等級之高風險債券)，因看好亞洲企業爆發力，以現階段情勢研判，初期配置擬將逾七成部位配置於亞洲高收益公司債，其中亦包括少量的中國點心債，另逾二成則配置亞洲本地貨幣政府債券，以掌握亞洲貨幣升值機會（基金成立後實際資產配置將隨當時景氣變化或市場情形有所改變）。
摩根富林明亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，目前國人投資的高收益債券基金多以美國為主，但不論就殖利率、信用利差收斂空間，及企業獲利成長率來看，亞洲高收益債均較美國高收益債更勝一籌。
比較過去五年面對同樣經濟環境，亞洲高收益債累積報酬率達65.27%，勝過歐、美高收益債的同期表現；進一步比較波動度，亞洲高收益債年化波動度卻較低，僅13.26%。因此，若以每單位風險可創造的報酬來看，亞洲高收益債券可說獨佔鰲頭。
郭世宗指出，8月以來美國與日本主權債信評級相繼遭調降，反觀亞洲債信展望多維持穩定或正向，主權債務信用違約交換(CDS)仍維持150點正常水位之下(JPMorgan證券，2011/8)，此消彼長態勢立見。
亞洲國家體質無虞，亞洲企業表現更為突出。與1998年金融風暴時相比，亞洲企業的槓桿比例與債務比一路下滑，現金水位則大幅提升，目前亞洲高收益債券違約率不到2%。JPMorgan證券預估2011年亞洲企業獲利年增率17%，高於全球企業獲利的15%(2011/8)，抵禦歐美債信危機能力已不可同日而語。
郭世宗進一步說明，近五年亞洲高收益企業債券指數與MSCI亞太不含日本指數相關係數平均超過0.8 (彭博，統計期間2006~2008)，特別是在景氣擴張期間，兩者亦步亦趨，顯示投資人若長期看好亞股發展，亞洲高收益債也將有所表現。
談到亞洲債券，就不能忽略人民幣。郭世宗分析，過去亞洲國家多有匯率控管機制，造成目前多數亞幣仍明顯遭到低估，然而預期隨人民幣逐步與國際接軌，將創造亞幣強勢空間。
回顧2005年人民幣首度啟動匯改，之後兩年人民幣兌美元升值7%，亦帶動亞幣升值近8%；2010年人民幣二次匯改再啟，之後一年後人民幣升值近5%，亞幣同期升值幅度逾7% 。就目前亞幣匯率和2008年初相比，多數國家匯率仍不及2008年高點，持續看好投資亞債可兼具貨幣增值與資本利得的潛力。
郭世宗分析，回顧2009、2010年，亞債的發行量接連創下過去三年之最，截至2011年6月的單月債券發行亦來到歷史高點(JPMorgan證券，2011/7/12)，其中以亞洲公司債與金融債的發行比例最高，顯示市場對亞洲企業「求債若渴」的需求相當顯著！由於美國聯準會確定2013年中之前將維持低利率政策，因此，在全球寬鬆貨幣環境確立下，投資人追求較高收益率的心態不會改變，而具備高成長、低槓桿、低違約率的亞債，可望逐漸成為新興債中的明日之星。