瑞信看好金融3大良性循環，首選3檔
2011/04/27 12:11 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】瑞信證出具台灣金融產業報告，瑞信證認為，台灣的金融產業正處於三個良性的循環，以支撐銀行的獲利和市場估值。三個正向循環包括「信貸成本」、「利差」、「再槓桿化」等，而這些因子已在過去幾年開始挹注產業轉呈正向，有利的因子才開始慢慢發酵，三大良性循環至少可再維持1-2年。瑞信證以三大良性循環選股，看好玉山金 (2884) 、台新金 (2887) 及中信金 (2891) ，目標價分別為23元，19.7元及28元。
在具有低基數和期待值較低下，瑞信證預估，金融產業的獲利成長在未來的兩年仍將呈相當強勁，預估在2011年的成長為37％，而在2012年的成長為22％。
瑞信證表示，三個良性循環中有二個已經到位，第一為利率周期的良性循環，這已經從去年開始，在高通膨預期和貨幣緊縮的大環境下，預計將持續到2012年。其次，信貸成本方面，台灣低於大多數其它市場：（1）在過去五年，最弱的信貸擴張每年也僅有3.1％左右。（2）在過去十年中，銀行的NPL已經被大舉清除。（3）銀行間進入到消費性不良貸款回收的高峰期，此將緩衝未來一到二年在一般貸款出現的壞帳損失。
瑞信證表示，過去五年銀行放款成長平均只有3.1%，而 GDP 的成長有 4.2%，存款成長則是5.4%，放款成長明顯偏低。而近二年在企業發展和遺產稅減稅及更和諧的兩岸關係下，企金和消金都再出現較願意舉債再槓桿化，這將把產業帶入良性的循環。
瑞信證調高玉山金 (2884) 的評等，給予「表現優於大盤」，給兆豐金 (2886) 「中立」的建議，重申台新金 (2887) 和中信金 (2891) 「表現優於大盤」，而第一金 (2892) 和華南金 (2880) 則給「表現不如大盤」。