川普一句話引爆銅價飆漲，原物料大行情要來了嗎？這些商品也蠢蠢欲動
2025-07-09 12:04
林彥呈
簡
繁



南韓股市員工緊盯市場即時變化。（美聯社）
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目錄

• 迎戰川普「銅關稅」　貿易商忙著搶運
• 美元貶值效應　有利銅價未來走勢
• 美國原油供需失衡　短線油價不宜過度看空
• 極端氣候可能強化黃豆價格漲勢

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美國總統川普表態將對銅徵收50%的關稅，引爆銅價瘋狂漲勢，一舉飆至歷史新高紀錄，在台股掛牌交易的期街口道瓊銅（00763U）今日噴漲超過12%。專家認為，銅的供應狀況日益緊張，如果美國聯準會（Fed）重啟降息，美元持續走弱，加上短期關稅問題仍未明朗，將有利於銅價的未來走勢，原物料市場也有機會迎來一波多頭行情。
迎戰川普「銅關稅」　貿易商忙著搶運
街口投信指出，川普計劃對銅徵收關稅，這項提案早在2月正式啟動，已經導致紐約銅價飆升，貿易商紛紛將大量的銅運往美國，以便在徵收關稅之前掌握先機，這一趨勢導致世界其他地區的庫存減少，高盛分析師警告，在徵稅生效之前，全球銅短缺的情況將會加劇。

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根據ICSG數據顯示，2025年Q1全球精煉銅產量增長約3%，成長幅度小於2024年的4.2%，其中初級生產（礦石電解和電積提煉）成長約3%（2024年為7%），二次生產（回收銅）成長3.5%（2024年為2%），中國和剛果民主共和國的產量目前約佔世界總產量的56%，估增加了約4.3%，而二次生產的成長主因為中國產量增加。
此外，依據智利銅業委員會（Cochilco）的最新數據顯示，2024年全年度大型銅礦開採淨成本（Net Cost）來到每磅2.971美元（每噸6536.2美元），比起2023年開採淨成本每磅2.906美元（每噸6393.2美元）增加了2.24%，而且銅礦開採淨成本呈現連續3年上升的趨勢。
美元貶值效應　有利銅價未來走勢
市場分析，近期美元走弱，加上礦石銅含量持續下降，以及工資上漲與水電費用項目的增加，預期2025年度的開採成本仍然難以降低。

街口投信表示，近期美元走勢受到美國債務問題而走弱，提升了非美元貨幣國家對銅的採購意願，如果聯準會因為美國經濟降溫，再次啟動降息循環造成美元持續走弱，在美元貶值效應的影響下，加上短期在美國對銅的關稅問題未明朗之前，將有利銅價的未來走勢。
美國原油供需失衡　短線油價不宜過度看空
展望其他原物料行情，街口投信分析，短期因素受到中東地緣政治影響，長期則因油商原油鑽井數量下降趨勢，有利於穩定油價長線走勢。
布蘭特原油價格自2022年3月中旬之後，整體大方向的走勢轉為偏空持續下跌，這一波的下跌趨勢直到2025年6月中旬，因為伊朗與以色列發生衝突才快速反轉走升，在油價下跌的期間，美國原油產量已開始從先前的高點每日1363.1萬桶滑落至近期的低點每日1340.8萬桶，產量下滑的主因來自於油價已經跌落至美國油商的開採成本，導致許多油商關閉原油鑽井平台，並同步縮減資本支出及新油井的探勘費用。

不過，低油價也有利美國政府回補戰略儲油的庫存。相較先前的低點3.47億桶，美國戰略儲油庫存已回升至4.02億桶，但是距離歷史高點7.27億桶仍有3.25億桶的差距，即便撇除中東地區地緣政治的短期影響，美國政府回補庫存的買盤，也將為長期油價帶來穩定的支撐。 （相關報導： 央行下封口令禁談新台幣，「根本換不到」的匯率拉尾盤是為哪樁？業界吐心聲 ｜ 更多文章 ）
街口投信分析，從過去歷史經驗來看，當油價表現較為疲弱的時候，美國油商的原油鑽井數量會持續下降，這類狀況在新冠疫情爆發時就明顯下降，2020年爆發新冠疫情之後，當時的原油鑽井數量即明顯連續大幅縮減。