chen2929 發達集團總裁
來源:投顧明牌   發佈於 2023-08-15 06:09

蔡明彰觀點:全球AI跌勢展開 台股還能撑多久?

鉅亨網新聞中心2023/08/14 18:00
蔡明彰觀點:全球AI跌勢展開 台股還能撑多久?(圖:鉅亨網資料照)


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趨勢分析萬寶投顧蔡明彰
今天報告的主題是「全球 AI 跌勢展開  台股還能撑多久?」。
萬寶投顧蔡明彰強調,AI 伺服器是今年全球股市最狂熱飆股,個股在美國、中國、台灣股市或許節奏不同,但方向應一致。
在陸股上市的工業富聯,7 月中旬最高 27 元人民幣,目前跌破季線,自高點來修正 22%,Q2 EPS 0.36 元人民幣,年成長 32%,今年來股價大漲 129%,雖是全球 AI 伺服器績效落後者,但對比今年來上證指數僅小漲 3%,仍表現突出。
美超微 (Supermicro) 曾創天價 357 美元,當時今年來漲幅逾三倍,現在跌破季線,自高點來修正 29%,已進入技術上的熊市,Q2 EPS 3.51 美元,年成長 34%,財報亮麗,但 8 月 8 日財測公佈後,股價一天狂跌 23%。
美超微的股性大漲大跌,曾在 5 月 25 日輝達公佈遠優於預期的財報被帶動,一天狂漲 23%。美超微是輝達最重要 AI 伺服器供應商之一,從那個漲勢後,一發不可收拾,如今情勢逆轉,這次驚人跌幅後,中長線恐有更低點。
為何美超微對未來營收展望的看法轉趨保守,與外界樂觀期待不同,主因美超微過度依賴輝達,A100 及 H100 供需緊俏,輝達 GPU 供應不足,自然限制美超微的營收成長空間。
萬寶投顧蔡明彰強調,美超微走勢為全球 AI 伺服器領先指標,美超微面臨的問題,台廠也會有。差別,台廠願不願意講出來,緯創 (3231-TW) 沒有講,但宏碁 (2353-TW) 表態了。
宏碁是緯創第三大股東,前兩大是勞退新制、元大高股息基金,前兩大股東隨時都會賣股票,宏碁才是緯創真正長線大股東。當年宏碁集團分家,宏碁做品牌,緯創負責代工。換言之,緯創是宏碁生出來的兒子,宏碁比任何人都清楚緯創。
宏碁在 8 月 4 日至 8 月 8 日,短短三個交易日火速出售緯創 3.3 萬張,持股比例降為 1.1%,出售平均價位 122 元,收回 40 億元資金,表示這波緯創 161.5 元,是宏碁認為難得一見的高點,一致決定在做頭下跌時出手,出售均價 122 元,成為緯創未來反彈的壓力點。
緯創成全球 AI 伺服器第一飆股,有三大背景。第一。市值較小,比工業富聯、美超微都小,約為廣達的 40%。第二緯創是台廠電子代工廠唯一切除手機、筆電業務,全力做 AI 伺服器。第三,出售 AI 伺服器給客戶,有完整售後服務,但 Q2 EPS 1.16 元,年衰退 23%,卻是全球主要 AI 伺服器唯一衰退者。今年來股價大漲 292%,補跌效應,留意回測季線,接近百元價位。
廣達 (2382-TW) 財報為 AI 鏈最佳,Q2 EPS 2.63 元,年成長 1.5 倍,H1 EPS 4.31 元,年成長 55%,股價今年來大漲 254%,全年 EPS 估 10 至 11 元,200 元身價,本益比 20 倍。廣達將是 AI 鏈最後堡壘,唯一問題,271 元也可能是頭部,但會有右肩的反彈高點。
英業達 (2356-TW)Q2 EPS 0.39 元,年衰退 7%,H1 EPS 0.64 元,仍較去年同期 0.83 元,衰退 24%,全年估 1.7 元,最高價 73.5 元的本益比 40 倍以上,估值偏高,現在買進英業達,幾乎用兩倍台股平均本益比做持股成本,是否經得起長時間考驗,一旦 AI 潮水退去,高估值個股一定跌幅最重。
技嘉 (2376-TW) 為何今年績效居板卡之冠,明星分析師郭明錤認為,長尾效應。輝達分配 AI GPU 晶片,要求供應鏈配合銷售 PC、NB 顯卡,下個長尾效應是華碩(2357-TW)。技嘉 Q2 EPS 1.4 元,與 Q1 1.61 元,及去年同期 Q2 的 1.55 元相同水準,顯示 AI 伺服器對獲利不如外界期待。
技嘉今年來股價大漲 180%,華碩僅漲 48%,筆電庫存調整,華碩連虧兩季,Q2 轉盈,EPS 3.48 元,H1 1.22 元,估今年近 10 元,本益比 37 倍。AI 伺服器真正發酵在明年,若跌回 300 元就有魅力。
萬寶投顧蔡明彰強調,沒有實質利空,但台股 8 月以來已大跌 700 點,漲多就是最大的利空,美國十年期公債收益率及美元指數維持高檔震盪,美股反彈近尾聲,今年漲幅太大的費城半導體那斯達克承受修正壓力,難免影響台股,費半指數已失守季線,最重要的四檔 AI 概念,輝達、AMD、美超微、台積電 ADR 都已跌破季線,台積電 ADR 更是月線及季線死亡交叉,是否暗示漲幅過大,已反映了 AI 題材。
主導今年科技股漲勢的大型科技股蘋果、微軟、輝達、特斯拉四檔都跌破季線,也跌穿美國慣用的 50 日均線,這是科技股的中期修正領先訊號。
萬寶投顧蔡明彰強調,也是特別的奇怪現象,長榮 (2603-TW)8 月以來股價上漲,自 7 月以來已連漲 2 個月,長榮今年來上漲 19%,股價低基期,淨值 262 元,股價淨值比 0.41 倍,低估值。Q2 EPS 2.41 元,高於 Q1 的 2.38 元,Q2 貨櫃輪運價下跌,SCFI 都在 1000 點以下,6 月 SCFI 最低 923 點,現在連三週站上 1000 點,只剩歐美是否出現聖誕節的庫存回補。
長榮 H1 EPS 4.79 元,全年本業估 10 元。長榮集團分家,長榮申讓長榮航 (2618-TW)37 萬張,8 月中旬到 9 月中旬執行完畢,若以長榮航目前價位估算,處分利益 133 億元,貢獻 EPS 6.2 元,將在 Q3 財報入帳,連同業外,長榮 Q3 單季 EPS 上看 9 元。

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