ECFA利多捎來 台股中長期表現可期;;先探／謝金河：季報調整股價的關鍵時刻(先前漲幅大的題材股，現在必須用財報來衡量股價是不是超漲了);;儲祥生：本益比已高 居高思危
年底前 小心千點大回檔
【聯合晚報╱記者嚴雅芳/紀錄整理】
2009.10.25 02:35 pm


美股登上萬點大關，台股近期在波段高點之上卻顯得搖搖欲墬，上周台股周線終止連三紅以黑棒作收，指數進行10日均線保衛戰，並有意探月線支撐。受到上市櫃公司即將公布財報影響，預估未來一周，指數以狹幅盤整震盪格局為主，值得留意的是，由於台股市值占GDP比值已接近歷史高檔區，上檔空間有限，在基本面仍未跟上資金面壓力下，預估年底前將出現超過千點的大回檔。 從近期大立光 (3008)、聯發科 (2454)的走勢頻透出高價股轉弱的警訊，不難看出大盤已出現「漲不上去」的疲態，台股高點已不遠矣。再者，從2007年的高點9859點至2008年的高點9309點所形成的下降壓力線觀察，指數在7800點已進入高檔密集套牢區，預估今年台股的高點將伴隨在兩岸金融MOU簽訂之際，但行情來的既急且快，隨著此一利多出盡，台股將出現超過千點的回檔修正。 大盤有進行千點以上幅度修正的必要主要是因為，根據台股歷史經驗顯示，過去台股市值占GDP比值若達150%，即進入歷史高檔區，之後指數將出現大幅回檔修正。台股在7800點之上總市值已相當於達到20兆元，占GDP比值已接近歷史高檔，在經濟基本面仍未跟上這波由熱錢游資所堆砌出來的行情前，台股有進行大幅修正的必要。
【 2009/10/25 聯合晚報】@ http://udn.com
ECFA利多捎來 台股中長期表現可期
【中央社╱台北25日電】
2009.10.25 08:19 pm


台股週線在連3 紅後，上週以小趺65.82點作收，雖然外資大幅賣超且成交量略減，但輪動還算健康，加上大陸今天對商簽ECFA釋出善意，投信業者認為，台股中長期多頭走勢依然可期。日盛投信投資長張島郎表示，目前盤勢仍處於多頭格局中的高檔整理，這週將進入科技業法說會密集期，預期第三季財報將普遍優於預期。雖然市場對景氣復甦仍有疑慮，但下檔季線具強勢支撐，預期下跌幅度相對有限。儘管外資終結10月以來每週買超，上週出現賣超，金額達新台幣135億元，其中21日至23日連續3天大幅賣超將近200億元。 但保德信投信投資長余睿明指出，從10月份各外資券商在亞太區的策略報告來看，多數券商看好台股，將台股列為加碼對象的程度甚至不亞於中國。根據各外資券商10月份對亞太區各國股市的加減碼建議，包括花旗、里昂、匯豐、摩根大通、野村等券商，都給台股加碼買進評等，余睿明說，顯示外資對台股看法相當正面。 況且，外資已經自3月以來連續7個月買超台股，上週賣超應該為資金調節，在台股長期走勢看好下，宜偏多看待。 尤其，今天中共中央國台辦主任王毅表示，ECFA(經濟合作架構協議)準備就緒，盼儘早協商，並有條件鼓勵大陸企業赴台投資。余睿明認為，將對台股短線有正面激勵效果。 德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽則認為，目前看來，台股類股輪動仍然健康，法人雖略有調節，融資向下有低接買盤，融券小幅減少到92萬張，為大盤下跌時提供了撐盤的力道。鍾兆陽表示，年底前由於資金仍舊充沛，9月份M1b年增率仍超過22%以上，加上低利率環境，對明年景氣持續復甦預期未被否定，股市應可維持榮景。儘管目前漲幅已大，股價評價似乎較高，但企業成長的能量仍在蓄積中，應不用過度擔心。
【 2009/10/25 中央社】
高點風險只增不減 看頸線、季線支撐力
【聯合晚報╱金鼎證綜研部策略組】
2009.10.25 02:35 pm


全球指數進入高檔區，領先修正的中國股市、日本、甚至韓國均未能再創新高格局，落後補漲的歐、美受惠經濟數據逐漸復甦及企業季報的激勵，紛紛站回雷曼事件前高點，突破重大壓力區；熱錢簇擁的新興市場股市，巴西、俄羅斯、土耳其、印度展開噴出行情，最終帶動的是以油價為首的原物料投機行情，弱勢美元帶動的熱錢終究會帶動通貨膨脹的風險，物極必反資金警覺風險過高後，勢必會有抑制市場過熱的舉動。 台股進入10月最後一周，3Q季報將成為國內最重要的影響因子，市場再次檢視基本面是否跟上股價漲勢，券商發行權證熱度達到熱點，也是另外一種擦鞋童理論；空頭修正的看法在本波強軋空的型態中已經慘烈如國父革命，但高點風險依舊只增不減；本周修正走勢延續，7284頸線及季線位置支撐為觀察重點；外資波段回補量大的個股宜避開，領先修正及漲幅落後股以晶圓代工、鴻海集團、網通、航運、觀光、手機相關可為避險參考標的。 看！ 多頭指標逐漸模糊 技術面9月以來第4度回測月線，日KD再度交叉向下，周KD亦有轉弱趨勢，量價結構不同以往回跌量縮籌碼穩定型態，籌碼面相較先前三波鬆動；結構中落後補漲網通、手機零組件及題材性雲端運算成為盤面強勢個股，高價股、權值股卻紛紛轉弱，加上政策指標金融類股指數領先回測月線，多頭指標逐漸模糊，皆透露多方力竭之跡象；以4月底台指期連續兩日漲停，自5600至今超過兩千點的期貨拉動現貨的趨勢觀察，11月新倉大額交易人有別此波大量淨多單強軋空的氣勢不再，另外馬總統指示行政院官員政策應統一發表談話的角度思考，媒體大炒政策性利多熱度短期難以延續；本周跌破月線結束本波量價背離驚驚漲的風險正在逐步升高。【 2009/10/25 聯合晚報】@ http://udn.com/

先探／謝金河：季報調整股價的關鍵時刻
2009/10/23 15:13
謝金河．專欄；先探周刊授權刊載
去年這個時候，正是雷曼兄弟宣布破產，股市、原物料行情狂跌，最難熬的一刻，但今年這個時候，大家卻面對已經漲了半年到一年的股市，海嘯後的這一段行情，漲勢久，漲幅也很大，下一步的各國股市會怎麼走？第三季財報成了決定股價的最關鍵變數。

先前漲幅大的題材股，現在必須用財報來衡量股價是不是超漲了？同時，也有一些黑馬，因為先前未受到市場太多關愛眼神，如今業績公告，因為股價太低估，於是發揮了凌厲的漲勢，這樣的情節正在全球上演著。蘋果、谷歌飛越雷曼障礙 例如，這次美國道瓊指數在萬點攻防，有兩個重要功臣，一個是ＰＣ的APPLE，另一個是半導體的INTEL。蘋果電腦公布Ｑ３純益一六．七億美元，比去年同期成長四七％，ＥＰＳ達一．八二美元，營收為九八．七億美元，也成長二五％，APPLE在好業績推波助瀾，股價衝高到二０四．八五美元，一舉超越了海嘯前所創下的二０二．九六美元的歷史天價。 不過如ＩＢＭ十五日公布Ｑ３營收二三五．六億美元，衰退六．九％，純益三二．一億美元，成長一四％；０九年ＥＰＳ估計可達九．八五美元，但是因為較市場預期低，ＩＢＭ的股價在十六日跳空大跌六．三四美元。ＧＥ公布Ｑ３獲利二四．五億美元，衰退四五％；因為GE CAPITAL吃掉大半獲利，也使ＧＥ股價出現連續四天下跌。不過波音公布Ｑ３虧損一六．三億美元，ＥＰＳ是負二．二三美元，比起０八年Ｑ３純益六．九五億美元，可說是大衰退，不過已在市場預期中，波音股價仍站在五０美元以上。財報出爐後，成了美股在萬點爭持中，股價調整的關鍵。今年手機產業大風吹，大韓三星、LG都因手機帶來衝高的盈利，但是像NOKIA Ｑ３出現五．五九億歐元的鉅大虧損，這是NOKIA罕見的虧損紀錄。而SONY ERICSSON也虧一．六三億歐元，加上MOTO仍在苦戰中，歐美品牌手機產業今年狀況不佳，反倒是南韓已公布獲利的幾家公司今年頻傳捷報。 最亮眼的LG電子，０八年第三季純益是二四九億韓元，今年第三季是八０七三億韓元；LG電子今年手機出貨一．二億支，已躋身為前四大手機廠。面板廠ＬＧＤ也公布Ｑ３財報，Ｑ３淨利五五九０億韓元，營收五．九七兆韓元，毛利率二０％，營益率一五％，都比市場預期好，也使股價能夠向前挺進。 另外，鋼價仍在下滑，不過浦項鋼鐵力爭上游，０八年第三季浦項純益是一．二二兆韓元，今年第三季浦項的純益是一．一四兆韓元；今年浦項全年營收目標從二五．八兆韓元調升到二七．一兆韓元，全年純益目標從二．六兆調升到三．二兆韓元。浦項業績力爭上游，在南韓股市回檔中，浦項反而寫下五五．二萬韓元的新高價。對照最近三星電子從八二．九萬韓元跌到七０．六萬韓元，浦項逆勢挺出，可以回頭注意台灣鋼鐵股下一步的表現，也許中鋼在三０元左右已經觸底了。八千關前台股蹣跚 目前，全球股市在累積相當大的漲幅後，必須逐漸消化獲利回吐賣壓，攻堅力道恐不若今年年初那麼強烈，像南韓股市從一七二三折回，目前在一六五０左右。道瓊指數則在萬點出現攻防戰，台股到七八一一．九二，也將面臨八千點整數關卡壓力，可以預料台股在八千點關前恐怕也會走得很蹣跚，這個時候如果沒有強勁成長業績當後盾，股價恐怕不易進一步攻堅。例如，公布Ｑ３財報的手機大廠大立光，雖然有蘋果電腦加持，但是大立光Ｑ３淨利七．三三億元，比起去年第三季純益一一．三二億遜色很多；去年第三季大立光ＥＰＳ八．七元，如今剩下五．五元。今年前三季大立光營收五四．二三億，衰退六％，但是淨利一五．九五億，卻大幅衰退三五％。大立光公布財報，股價立刻大跌七元，二十一日收在三九四元，距離今年新高價四六五．五元已愈來愈遠。 今年創了高價的高價股，像是漲到五四０元的聯發科，上半年ＥＰＳ超過一五元，Ｑ３營收成長趨緩，純益可能不如預期，將使股價攻堅力道轉弱。宏達電自結Ｑ３純益五七．五八億，ＥＰＳ七．二六元，似乎也宣示單季ＥＰＳ超過一０元的時代已經遠去，因此，宏達電在三五０元以上已是高價。因此，今年大漲的個股，例如，洋華的五一八元、網龍的五一九元、宇峻的四一０．五元，這些出類拔萃的個股，必須有十分強勁的Ｑ３獲利來支撐，股價才能維持在高檔不墜。不過從大立光、宏達電業績來看，高價成長股都瀕臨成長極限的挑戰。而今年第二季大放異彩的ＮＢ零組件，在股價飆升後，如今好業績也不一定頂得住高股價，市場寄以厚望的禾昌就是一個顯例。禾昌Ｑ３獲利超過半年總和，前三季ＥＰＳ已達四．七九元。不過禾昌業績大好，也載不動股價，主要是今年上半年禾昌反應好業績，股價從一五．七五元拉升到六三．五元。如今股價盤旋在六０元左右，登高力量已受到限制。禾昌的走勢對於今年二、三季股價表現很亮眼的連接線，連接器、散熱元件、機殼產業都帶來重大衝擊，像連接器股王宏致雖然營收仍繼續創新高，但是股價在八月創下一四三元高價之後，已經盤整了三個月。凡甲到了一０三元之後也打住，散熱的力致更從一一四．五元跌到九０．三元，只有超眾異軍突起，再創五三．四元新高。 設備股財報現轉機 從這個情況可以看出，凡是股價大漲，已經是三、五百元以上高價的個股，除非業績好到難以想像，股價很難期待會再創新高。另一個今年已經噴出大漲，股價領先基本面表態的，股價在高檔等好業績，此時任何再大的利多，股價只能勉力維持，不易再產生更大推升力。因此，台股在八千關前的多空爭持重點只有二個，一是今年上半年業績很不好，甚至是虧損的公司，股價蟄伏很久，但是因為景氣開始翻揚，企業資本支出增加，很多設備股或生產資本財的公司，因為上半年業績不好，股價仍在谷底，但是進入九月、十月，這些公司營收開始恢復成長，Ｑ３財報逐漸出現契機，這類設備股，是這一期先探周刊著墨的重點。 本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1540期
儲祥生：本益比已高 居高思危
•2009-10-26
•工商時報 •【曾萃芝／台北報導】 台股23日收在7,649點，週線下跌65.8點，週量由前一週的6,677億元微縮到6,197億元，華南永昌投顧董事長儲祥生表示，目前台股本益比已高，要有居高思危的意識。而展望11月底前台股指數空間，儲祥生認為，下檔支撐是月線7,581點、約7,500點附近，上檔壓力則為 10月20日盤中高點7,811點左右。 儲祥生表示，11月底前的多方因素有二，一為去年因全球金融風暴衝擊，全球央行大幅採取寬鬆貨幣政策，市場游資相當豐沛，而且未投入生產製造事業，大部分都轉進股市及房市當中，資金動能充沛是台股多頭最大的力道；二為國際股市包括美國道瓊指數、亞股及陸股都維持在一個多頭的格局，有利台股。至於空方因素，一為第四季已經進入電子業的淡季，而且台幣升值，不利以外銷為主的電子產業，而電子類股權重又佔台股5成以上，電子類股的基本面難以表現，就會影響台股的多頭氣勢；二為台股自去年11月21日的3,955點上漲到23日收盤的7,649點，漲點達3,694點，波段漲幅已達93.4％，漲幅已大、且本益比也高了。 儲祥生說，雖然市場傳出兩岸金融MOU可能會在第四季簽訂，金融股可能因受惠而短線上漲，但也不能太樂觀，畢竟已經漲了一大段了。他表示，整體來說，目前台股的本益比已高，投資人要謹慎，要有居高思危的意識。 ING投信執行副總經理黃媺芸則表示，目前持保守態度的仍大有人在，所持理由不外乎價量背離、資金持續自共同基金流出等，不過，正因目前觀望保守氣氛仍濃，代表會因為回檔而被套牢的投資人也少，所以即使回檔，拉回幅度也有限。黃媺芸說，雖然未來大盤可能無法出現像今年上半年急漲5成的走勢，但在景氣持續向上、歐美需求可望回升等利多支撐下，正常的成長趨勢仍值得期待，長線保護短線，拉回找買點。
7,500點上下300點間震盪 個股表現
•2009-10-26
•工商時報 •【鄭淑芳／台北報導】 台股周線連3紅後，本周以小黑65.82點作收，呈現價跌量縮的格局，惟周KD仍維持80以上盤整，在仍無明顯趨勢出現下，市場對於後市看法再度陷入分歧，但法人認為，台股將在7,500點上下300點，進行震盪盤整。法人指出，台股本周進入法說密集期，第三季季報普遍應會優於預期，但市場對於景氣復甦仍有疑慮，加上今年以來股價累積漲幅已大，預期股價上漲動能受限，不過，下檔季線（7,244點）仍具強勢支撐下，下跌幅度應也相對有限。日盛投信投資長張島郎表示，美股及台股10月初即開始反應財報效應，至目前為止公佈的財報，普遍優於預期。第四季將步入產業淡季，股價動能不強，再加上今年以來，股市漲幅已大，為提防財報利多出盡，近期美台兩股市已有投資人趁財報公佈時，先行獲利了結出場。事實上，美股上萬點之後，此種現象已趨於明顯，加上美股已過去年雷曼事件前的高點，接下來股價強弱，端看企業對今年第四季及明年展望。若第三季財報優於第二季，且未來展望成長空間大，後市股價表現轉強的動能機會較高；反之，後市展望不佳，股價動能即削弱。 張島郎分析，指數進入8,000點關卡，上有壓、下有底，現在面臨9,859點連到9,309點的中期下降趨勢線8,000點附近有壓，而5月至8月指數一直位於6,100-7,100點區間整理，所以下檔7,200點有強勢支撐。若要站上8,000點首要仍是量能，日成交量能須放大到1,500-1,600億元，預期短線指數持續強攻機率不高，將是個股行情表現為主。