評析：
1. 冠德旗下的板橋車站ROT（整建營運）購物商場預計將於1Q10開幕，樓層為車站大樓的地下1、2樓和地上24、25樓。IBTS認為購物商場開幕後通常需要至少1~2年才能獲利，因此短期內將不會對冠德產生獲利貢獻。冠德旗下轉投資的環球購物中心位於台北縣中和市，已於2H07轉虧為盈，2008年與1H09各獲利1,809萬元與4,402萬元。此外，冠德另一重要轉投資根基營造(2546)1H09獲利也出現大幅成長，獲利1.18億元，YoY+411.6%，冠德認列轉投資收益3,130萬元。
2. IBTS預估冠德2009年營收50.17億元，YoY+79.11%，毛利率31.09%，稅後淨利13.84億元，YoY+238.73%，以股本49.17億元計算，稅後EPS為2.71元。2010年營收預估為59.88億元，稅後淨利13.84億元，稅後EPS為2.81元，2010年底每股淨值19.2元。。
投資建議：
由於2009、2010年營收和獲利連續成長、土地庫存充，且信義計畫區豪宅後市看好，又是北縣捷運網擴張的主要受惠建商之一，投資建議為買進，目標價2010年PBR1.55X。
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