阿毅 發達集團副處長
來源:財經刊物   發佈於 2009-09-24 11:14

冠德(2520)-新板特區太熱門 百貨業搶進

評析:
1. 冠德旗下的板橋車站ROT(整建營運)購物商場預計將於1Q10開幕,樓層為車站大樓的地下1、2樓和地上24、25樓。IBTS認為購物商場開幕後通常需要至少1~2年才能獲利,因此短期內將不會對冠德產生獲利貢獻。冠德旗下轉投資的環球購物中心位於台北縣中和市,已於2H07轉虧為盈,2008年與1H09各獲利1,809萬元與4,402萬元。此外,冠德另一重要轉投資根基營造(2546)1H09獲利也出現大幅成長,獲利1.18億元,YoY+411.6%,冠德認列轉投資收益3,130萬元。
2. IBTS預估冠德2009年營收50.17億元,YoY+79.11%,毛利率31.09%,稅後淨利13.84億元,YoY+238.73%,以股本49.17億元計算,稅後EPS為2.71元。2010年營收預估為59.88億元,稅後淨利13.84億元,稅後EPS為2.81元,2010年底每股淨值19.2元。。
投資建議:
由於2009、2010年營收和獲利連續成長、土地庫存充,且信義計畫區豪宅後市看好,又是北縣捷運網擴張的主要受惠建商之一,投資建議為買進,目標價2010年PBR1.55X。
以上內容由台灣工銀證券投顧提供,為純屬研究性質,僅作參考,使用者應明瞭其參考性,審慎考量本身之投資風險

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