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台泥亞泥 瑞銀證力挺
【經濟日報╱記者邱馨儀／台北報導】 2009.09.05 02:21 am
瑞銀證券昨（4）日發布最新報告，持續看好國內水泥類股，尤以台泥（1101）具有高產能利用率，且下半年較具有漲價機會，最被看好。瑞銀證券也分別調高台泥、亞泥（1102）目標價至40元與42元。
瑞銀證表示，看好水泥產業未來六個月表現的主因，包括第四季起國內基礎建設發包，將帶動水泥需求成長，加上今年第二季與第三季煤炭價格回跌，將擴大水泥業毛利空間。
瑞銀證報告指出，國內第一季水泥生產較去年同期衰退達16%，到了第二季衰退幅度僅剩下5%，顯示水泥產業已在第一季落底。累計今年前七月，國內水泥總產量達947萬公噸。
相較於去年政府編列了1,360億元的基礎建設預算，今年的預算規模高達6,000億元，其中包括4,000億元的中央政府預算，及1,500億元的特別預算。根據行政院公告，截至9月1日，預算的執行率約達46%，換言之，在未來四個月內，還有56%的預算需發包，預計這將再帶來約200萬噸的水泥需求，有利於廠商業績提升。
另一方面，截至8月底，煤炭價格已跌至每公噸70美元，瑞銀證評估，今年煤炭的平均價格將從去年的每公噸125美元下跌至71美元，跌幅高達43%，也將反映在業者的成本之中。
瑞銀證並估計，台泥第二季的每公噸的煤炭成本約80至100美元，較第一季下跌30至40美元，同期間亞泥煤炭成本跌幅也達15%，至每公噸約85美元。
在個股方面，瑞銀證認為，台泥的表現將優於亞泥。因為台泥轉投資的台泥國際，第二季起轉虧為盈，下半年漲價的潛力優於亞泥。相形之下，亞泥轉投資的亞泥中國最主要獲利來自四川，但該地區因面臨較大的競爭，將迫使亞泥中國面臨較大的價格壓力。
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