2015年11月30日 富蘭克林華美投信傳產組主管 楊金峰
市場分析：台股於11月初創8，871高點後，因美國12月升息機率增加及外資轉賣下，拉回整理，上周在市場預期ECB將擴大QE、外資買超近百億下，強彈至季線之上，惟周五適逢摩台指結算，儘管前晚歐股收紅，但美國感恩節休市，加上MSCI權重調整於下周生效，台股早盤雖以小紅開出，但在電子權值股熄火、先前強勢的生技股、中小型股拉回下，台股上周五下跌80餘點，季線得而復失，成交量僅650.7億元，創今年以來最低紀錄。
觀盤重點：
台股自8月低點以來反彈近20％，而本月受美國升息預期升溫、國際股市震盪、MSCI調降台股權重等衝擊，台灣加權指數漲多修正來回測試8，400點季線支撐。目前加權指數技術指標已出現周KD交叉向下、周RSI跌破50的中期整理訊號，加上漲升動能不足，預估選前台股於8，300～8，800點區間震盪的機率高；櫃買指數在接近前高130後、量縮震盪並未突破。
雖然證所稅廢除有利內資回流，但考量美國於12月啟動升息機率攀高，美元偏強所形成的資金回流壓力將不利新興股市，加上明年1月將舉行總統大選，根據過往經驗，愈接近投票日，投資人大多傾向退場觀望，台股也容易陷入震盪走勢，考量下周一MSCI調降權重生效，外資動向仍有待觀察。
投資建議：
從技術面來看，先前8，217點、8，352點二次低點，均小破季線後，隨即反彈，但本周五再度跌破，且8，500～8.600頸線、月、半年線壓持續下移，故須留意下周一尾盤變化。所幸台股第4季仍為傳統旺季，在大選前政策作多、國安基金暫不退場下，指數下檔有撐，待明年選舉結果出爐，市場不確定性消除下，選前被壓抑的資金可望重新進場，分析台股明年五大面向如下：
(1)基本面：IMF預估明年全球經濟年成長率為3.6％，優於今年的3.1％，顯示全球景氣堅定溫和復甦步伐，而台灣經濟明年第2季後，高基期因素將逐漸消失，且考量企業庫存調整近尾聲、今年9月央行降息的政策效應，2016年第2季之後台灣景氣可望逐季加溫。
(2)企業獲利面：iPhone 6S今年未能掀起銷售熱潮，反而提供明年新一代蘋果新機及新產品的潛在成長空間，預計有助蘋概股2016年獲利轉佳；(3)評價面：台股目前股價淨值比1.52倍，仍低於長期平均的1.69倍，有利後續表現；(4)資金面：台股融資餘額位歷史低點附近，而證所稅修正提案後，已見散戶、中實戶陸續回籠；(5)政經變數：若明年政黨輪替，上半年將出現政策空窗期，一旦國際情勢有較大變動，政策支撐力道恐相對不足。
整體而言，明年上半年台股面臨大選後的政經變數、景氣復甦力道不足，而下半年受惠國內經濟動能加溫、蘋果新產品推出、中國經濟調整壓力降低，台股下一波漲勢可望於2016年第2季末啟動，建議應利用第1季回檔機會，分批加碼以參與台股震盪後的漲升行情。(工商時報)