2015-08-17 15:27:44 聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導
F-貿聯（3665）今年上半年每股獲利達3.72元水準，然而，歐系外資卻在最新出具的報告中指出，F-貿聯毛利低於預期，股價短線上恐無正面催化劑，將F-貿聯評等由「買進」調降為「劣於大盤」，目標價則是從127元小幅調升至140元。
歐系外資表示，F-貿聯第2季每股獲利1.85元，季減1%，年增2%，較歐系外資原先預期低了約9%；歐系外資指出，之所以青睞F-貿聯主要是因為擁有強勁銷售通路，且北美電動車客戶發展潛力較高，然汽車營收營收走弱，恐影響整體毛利走勢，調降F-貿聯2015、2016年每股獲利預估各約7%以及13%。
F-貿聯第2季毛利26.3%，歐系外資表示，主要是因為高毛利汽車產品營收走降，較去年同期減少10-15%，雖然F-貿聯第2季營業獲利達到2.08億元，季增率20%，年減率8%，但本業獲利、業外獲利同步低於歐系外資原先預期。
從F-貿聯汽車業務來觀察，歐系外資表示，汽車業務毛利較高，甚至可以高達30%，然而，雪地車製造商、北美電動車主要客戶7、8月拉貨趨緩，恐對F-貿聯毛利產生負面影響，因此，下修F-貿聯2015、2016年毛利預估至27%以及27.4%。
不過，F-貿聯IT業務表現卻出現強勁成長，歐系外資指出，F-貿聯今年下半年將會出貨Dell，除此之外，也還會有HP業務挹注，預估IT業務今年有機會較去年成長25%。
雖然IT業務強勁成長，但汽車業務走弱仍將產生劇烈影響，因此，歐系外資調降F-貿聯今、明兩年獲利預估，對F-貿聯看法轉為保守。