0727就市論勢 蘋果供應鏈 後勁強
2015-07-26 21:27:42 經濟日報 曾炎裕（群益投顧副總裁）
盤勢分析
證所稅議題再起，對投資人而言，兩年前的夢魘再起，8，500點以下不課、免稅額爭議、延後三年等無厘頭措施，到後來「竹籃打水一場空」。
資金外逃被當成苛稅的證據，但投資工具國際化與投資產品多角化，能夠持續挹注台股的資金動能本來就不足，雖然上半年指數創下萬點，但多數投資人無感，既然無感就會持續退場觀望。
「價格機能失靈」應該是台股現階段量能萎縮的主因，理論上，充分且透明的交易量會引導出多空均衡的價格，但台股每天成交量超過10億元以上個股不超過20檔，大多數個股都是很小的成交量維持不合理的股價，股王大立光雖好，但散戶只能望梅止渴，更多的是小型飆股鎖籌碼，時間一久自然撐不住就崩跌，災害遠大於證所稅。
可注意的是，近日量能放大的都是下跌中的個股，也代表股價下跌後交易趨活絡，緩步接近超跌價位的投資機會。
長線而論，基本面才是王道：電子股面臨休養生息，終端庫存總是會消化，景氣再差，年底還是會有「急單回補」或「無基之彈」。傳產股需注意全球原物料崩跌衝擊不亞於2000或2008年。
至於護盤？真的不要過度浪漫，歷史經驗證明「9，000點的護盤沒有成功過」，政府真正做的是管理好外資熱錢以及上市公司資訊真實性，包括季報、法說與IPO個股。
投資建議
蘋果供應鏈還是電子股首選，但應該是股價技術型態的雙頭架構，區間操作即可，投資人希望「一顆蘋果救台股」，但蘋果玩的是擴大供應鏈範圍，壓縮供應商利潤，大家都分到蘋果皮，擴產後營收光鮮亮麗，獲利成長卻低於預期，而且紅色供應鏈持續滲透入蘋果供應商名單，超額利潤空間有限。
非電部分國際油價下跌趨勢形成，短線消息面有利航運股，長線可能是年底外資看好台灣明年復甦的做多理由。金融股歷經數月整理，第3季應逐步反映Fed9月升息議題，例如富邦金上半年EPS為4.1元，下半年理論上不會更差，若本益比八倍的金融藍籌股都沒有投資價值，其他個股就更雪上加霜。