操盤心法－聚焦iPhone 6供應鏈及高階醫材
2014-08-05 01:32工商時報元大寶來投信副投資長劉興唐
國際金融：
近期美元體系資金回流新興市場低基期市場，由政策風向開始放寬的中港股市領軍，帶動低基期之南韓股市強勁反彈，新興亞洲股市短期呈相對強勢；美國重要經濟數據如ISM製造業指數達57.1優於市場預期，非農就業人數仍達20萬人以上，表彰美股強勢有基本面因素支持，但美國企業獲利預估值下修，歐洲經濟表現相對疲弱，仍有通貨緊縮風險。
台股整理後9月攻高：
7月下旬以來台股開始有較明顯賣壓，指數一度回測季線，OTC指數已跌破季線，台股大盤環境外部因素中，美股已開始回檔，內部因素國內又發生高雄氣爆災情，影響塑化股及營建股評價，外資籌碼期現貨皆已由多翻空，預估台股回檔整理尚需時間，不過就中長期總經基本面及技術面而言，台股仍屬多頭市場正常修正回檔，而非多轉空的開始。預估台股可能整理至8月中旬，9月份科技股有Apple新手機發表，以及中國大陸十一長假前備貨行情，仍有高點可期。
iPhone 6零組件進入拉貨熱潮：
Apple即將在9月及年底推出大尺吋智慧型手機，由於前兩年，其他品牌新推大尺吋手機時，Apple並未跟進，雖造成Apple供應鏈2013年度業績成長性不足，但也促成市場對今年及2015年度換機需求之期待性，但宜避開半導體相關供應商，其他包括組裝、手機鏡頭、軟板、金屬機殼等為首選。
尤其是新一代手機部分零組件技術層次拉高，核心供應廠商將開始拉開與競爭對手的差距，反應在股價上，當市場由競爭走向寡占，適用本益比評價將隨之提升，例如高階手機鏡頭，且鏡頭長線尚有光學變焦換機潮可期待，而軟板雖競爭廠商相對較多，但今年台系業者有機會提高分配比例，技術難度也提升，宜逢低佈局。
成長明確的高階醫材：
時序進入下半年，市場將開始找尋2015年持續高成長的明星產業，具高進入門檻，客戶認證嚴格之生技醫材產業，客戶認證後不易更換供應商，因此訂單能見度甚至可達數年，適用較高本益比評價；由於美國及中國皆在進行醫改，政策降低藥品及醫材價格，致國際醫材品牌廠有成本精簡壓力，但部分精密醫材又不能犧牲品質，因此帶動台灣醫材廠商代工製造商機起飛。
國際市場上進入障礙較高的醫材品牌廠商如J&J等股價仍強勢，台股醫材業者多數有40％以上且多週期穩定的毛利率，如隱型眼鏡、體內導管（TPU）、微波手術精密器械醫材等，廠商接單能見度多已超越2015年，且相關產能持續滿載，股價近期受到新藥股試驗失敗利空影響整體生技股評價，回檔可留意買點。
操作建議：
此波國際股市由歐股領先回檔，美國費城半導體指數最為弱勢，S&P500指數拉回，加上國內有高雄氣爆災難，台股大盤整理難免，中期著重有創新革命的趨勢產業，短期可留意進入旺季者。
個股留意半年報優於預期者，Apple iPhone 6供應鏈中依序看好組裝、高階鏡頭、軟板、金屬機殼等，另看好4G檢測、網路電子商務，半導體股反彈應逢高減碼，非電產業看好微波手術用醫材、體內導管、紡織環保染料、鉀肥等，金融股則可留意壽險與租賃。