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台積電成長潛力 巴黎證看好
2009-09-26 工商時報 【張志榮／台北報導】
國際整合元件大廠（IDM）持續擴大委外代工！外資圈昨（25）日盛傳，台積電（2330）在今年底前將以Fab 14的40奈米製程，撥出5,000至6,000片晶圓產能供英特爾Atom CPU與Larraber繪圖IC生產之用，以對決ARM CPU，CPU從2011年起將成為台積電極具潛力的業務。
根據法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明的預估，若以英特爾50％的Atom CPU委外代工計算，約可增加台積電明年營收1％至2％，量雖然不算大，但對台積電切入CPU領域而言將具有里程碑意義，此外，台積電32奈米製程預計將從2011年底起為英特爾大量出貨。
IDM擴大委外代工題材是近期外資圈sell side陸續調升半導體族群財務預估值最主要依據，尤其是IC封裝測試族群，並帶動日月光（2311）與矽品（2325）股價大漲，但昨天已出現巴黎證券將矽品投資評等調降至「繼續持有」，但目標價則由48元微幅調升至50元。
巴黎證券認為，IDM擴大委外代工利多題材已反映在矽品的股價中，由於9、10月營收可能會進入高原期、大幅成長空間已不大，加上第三季毛利率預估為23.5％、略低於日月光的24.5％，都是股價再大漲空間有限的原因。
在陸續調降聯發科（2454）與矽品的投資評等後，台積電已成為巴黎證券建議持有的半導體核心持股，陳慧明認為，隨著40/45奈米需求的擴大，台積電從明年起將大舉切入英特爾CPU與繪圖IC領域，成為極具潛力的營收成長來源。
陳慧明指出，基於成本考量，英特爾勢必得擴大台積電代工Atom CPU的比重，因為Atom CPU價格超過30美元，遠高於ARM CPU的15美元以下，事實上，從很多跡象來看，台積電已陸續做出準備，包括6個月前已將CPU生產線由Fab 12的Phase 1轉至Fab 14的Phase 3，以及專為英特爾CPU購買封裝測試設備、以南電（8046）為基板供應商等，英特爾可強化價格競爭力。
陳慧明表示，英特爾在幾個月前透過與諾基亞策略聯盟的方式，切入行動上網裝置（MID）與智慧型手機市場，與高通（Qualcomm）正面對決，代表英特爾透過委外台積電代工已是勢在必行的作法，因此，在此趨勢不變下，仍維持台積電「買進」投資評等與73元目標價。