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高鐵／大陸工程將變身「欣陸控股」
【聯合報╱記者陸倩瑤／台北報導】 2009.09.14 04:03 am
台灣高鐵年底將進入償債高峰期；適巧大陸工程十一月二日將召開臨時股東會，通過大陸工程將股票下市，轉型為投資控股公司「欣陸控股」，引起市場高度注意。
證券界好奇，大陸工程董事長殷琪兼任台灣高鐵董事長，兩者關連密切，大陸工程在高鐵進入償債高峰期前夕「大變身」，是單純組織重整？還是為了切割高鐵？
大陸工程總經理洪義乾強調，設立欣陸投控目的在「提升整體經營績效與競爭力」，沒有其他考量；況且大陸工程投資高鐵是既存事實，藏不住，也無法切割。
大陸工程董事會上月底決議，為提高經營績效，大陸工程與欣陸控股將以一比一的比率換股，由欣陸控股取代大陸工程，成立包括營造、建設與環工三大事業體的投控集團。
證交所主管說，初步審查「變身計畫」符合「上市公司轉控資控股公司」規定；換股後，大陸工程股東將成為欣陸股東，兩家公司同一天上下市，不影響股東權益。
但證券人士說，目前上市的投控股成交量不高，大陸工程反向「坐冷板凳」，而且大陸工程品牌價值極高，「變身」的原因讓人好奇。
據了解，「投資控股公司」是證交所獨創的產業類別，民國八十八年「投控公司審查標準」啟用以來，只有大眾、遠雄港與大聯大三家掛牌。證交所主管表示，上市部門調查，多數上市公司認為企業併購法已夠用，轉型投控效益不大；因此大陸工程轉型投控，證交所嚇了一跳。
根據統計，本月底起到一○三年四月，高鐵歷年發行的特別股、公司債（海外可轉債）先後到期，合計逾六百億元，如果政府不出手，高鐵恐怕撐不下去。
大陸工程財報顯示，至六月底為止，合計持有高鐵普通股與特別股近六十億元，都以成本法列帳，尚未提列損失；但高鐵地雷如引爆，恐被迫一次認賠，公司財務將受衝擊。
資深會計師說，大陸轉成欣陸後，透過併購轉投資公司、資產重估作價等財務操作，欣陸資產規模可望擴大，相當程度稀釋高鐵投資風險。
另方面，在大陸工程時期，高鐵屬於「子公司」；轉成欣陸後，高鐵成了「孫公司」，可望緩衝高鐵財務地雷的殺傷力。