吳火生：資券互抵效能有限，產業政策為關鍵
2012/10/23 09:54 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】為刺激台股成交量，金管會昨宣布同意投資人在信用交易達限額時，盤中即允許增加原融資金額的50%，以供資券互抵使用。台新投顧董事長吳火生表示，資券互抵的政策有「誠意」，但對實質量能放大效果有限！目前景氣燈號「連十藍」，而台股仍能維持在7000點之上，主要是美國的QE3和台灣央行買美元阻升新台幣等因素，形成支撐股市的力道。若沒有上述因素，以目前景氣燈號「連十藍」和低成交量評估，台股至少要回測到6000點左右。
吳火生指出，台股量能仍是要看基本面的改善，台灣經濟目前對出口依存度達七成，但目前面臨歐美經濟趨緩；而同時，過去20年台灣幾乎沒有「產業政策」，僅由民間企業發展出一套的「代工模式」，這套代工模式進一步演變為台灣接單海外生產，當海外生產比重逐日攀高，自然形成產業外移內需不振、失業率攀高，實質所得降低。
經建會本周五（26）日將公布9月景氣對策信號，外界推估，9月出口、股市表現不差，景氣燈號有機會中止「連十藍」，步入景氣轉換的「黃藍燈」，不過，景氣能否長程看好，還得靠出口有力數據支撐。吳火生董事長指出，台灣目前的基本面，要從產業結構面及外貿改善。當基本面轉佳，股票市場自然會趨於活絡。
吳火生也指出，自金融海嘯以來，包括美股、日股和台股、歐股等成交量都呈現下滑3~5成，台灣不是最慘的，所以台股成交量跌，證所稅和二代健保補充費率只是近因，市場對風險的不確定心理才是造成股市資金量能退場的主因。以台灣而言，今年以來固定收益型基金募集占比達近8成，意味資金轉向債市等較低風險的資產別。而美債及德債目前更是市場的避風港，美債及德債殖利率都創歷史新低，扣除CPI的實質利率已經是負值。
吳火生也進一步指出，全球股市量能萎縮將再維持一段時間，這次和2008年的美國二房危機不同的是，歐債危機涉及17國的政經協商，國與國之間的平等問題，歐債的影響不是短期能解決的。
因此，對於金管會提出的資券互抵政策，吳火生認為:「有誠意，但影響有限！」
金管會此次資券放寬，在權值股方面，融資額由6000萬提高到9000萬元；融券額由4000萬元提高到7000萬元；而非權值股融資額由3000萬提高到6，000萬元，融券額由2000萬元提高到5000萬元。國內營業員則表示，目前當沖占成交量比約1成，而能使用到如此高額度的客戶並不多。