小心！電子股的股價幻覺－股價愈跌、融資愈多的最要當心
八月二十四日，美國道瓊數大漲一四三．九五，歐洲的龍頭老大德國股市也大漲一四八．七。二十五日開盤的亞洲股市也出現長紅上漲，南韓開盤一度上漲近三％，深滬股市則大漲近三％，香港恆生也大漲近三○○點。全球股市都開出漂亮長紅，邁向反彈，惟獨台股開高走低。
台股在二十五日靠著國際股市的強勁反彈，一開盤開高五六．五四，大家都會覺得台股今日走勢應該會很「SAFE」才對，沒想到一個小時後台股由紅翻黑，下半場更是大幅走低，全球下挫九二．○六，跌幅達一．二三％，成為全球股市最弱勢的市場。
台股的積弱不振，兇手有幾個，最大的元凶是公布單季淨損六七．九億元的宏（2353），在攤提歐洲庫存損失一．五億歐元後，宏終於揭開市場關注的謎底，第二季淨損六七．九億，上半年合併營收二二九八．九億元，衰退二六％，營業虧損五一．六億元，稅後淨損五六億元，ＥＰＳ是負二．一二元。傳了很久的宏虧損終於揭曉，面對這個巨額虧損，市場也給了宏很公平的評價，宏的股價在二十五日開盤即跌停，股價寫下二九．三五元的新低價。
宏股價這麼一跌，假如從年初的九九．四六起算，足足又跌掉七成，市值一度逼近三千億的宏，如今已縮水到七九三億；嚴重的是宏挑戰還在後頭，包括宏提列歐洲庫存損失後，美國庫存損失有多少？二是目前宏尚有八．八五萬張融資餘額，散戶的斷頭壓力正與日俱增；三是宏去年的董監酬勞六．六七億，平均每名董監事可領九七二五萬元，迄今公司仍未對外界合理懷疑有所澄清。宏面臨那麼大的經營壓力，身為極高身價的董監事，包括施振榮夫婦，還有可能成為民進黨副總統候選人的林信義，及台積電副董事長曾繁城，似乎應有所表態才對。
台股開高走低的第二個元凶是鴻海（2317），整個鴻家軍在二十五日幾乎是全線潰敗，包括鴻準（2354）、廣宇（2328）都跌停，鴻海及建漢（3062）則大跌。其中鴻海下挫三元，一度寫下六一．五元新低價；股價跌到這裡，鴻海的市值僅剩七一八五億元，比起巔峰期的一．二兆台幣，己跌掉四成多，市值也落在台塑化（6505）、中華電信（2412）之後，成為台灣第四大市值企業。
鴻海的半年報還沒有端出來，股價已經跌成這個樣子，以鴻海第二季還必須提列資本公積的加課一○％稅項，獲利不會太好看，勢必又會對股價帶來一次傷害。八月九日台股跌到七一四八，鴻海也寫下六七．五元新低價，反彈到七五．九元後，鴻海又出現殺盤；如今，加權指數還在七千四百點以上，鴻海股價卻跌到六一．五元，這是嚴重破底訊號，股價在技術面呈現超弱勢。
另一個我最擔心的問題是鴻海的股價愈跌，散戶卻蜂湧而入，最近我在演講中經常給現場觀眾提問說，目前手上有鴻海的請舉手，比率竟達三、四成以上，而且，舉手的都是歐巴桑、菜籃一族。顯然很多小散戶都覺得鴻海股價很便宜了，此時不買更待何時。
今年二月九日鴻海股價漲到一二六．五元，當天鴻海的融資餘額是六二二四四張，到了八月九日鴻海跌到六七．五元，融資是九二三七六張，如今是一一．八五萬張，單是二十四日鴻海融資就爆增八五○○張，這顯示，外資大量拋售出來的鴻海股票都落到散戶的手上，這將是鴻海股價最大的變數。
今年也是重跌的台達電（2308）從一四三．五元一口氣跌到六八．八元，災情不比鴻海輕，但是台達電的融資只從二二○七張增加到七七三七張，這顯示台達電的籌碼仍然是十分穩定狀態，但是鴻海卻往最負面的方向發展，這是最令人擔心的地方。最近手機晶片股晨星（3697）與聯發科（2454）反彈股價不俗，原因是籌碼有改善，聯發科跌到二二一元的時候，融資是六二三○五張，如今已減到五一五四二張，少了一萬張。
這種籌碼流向散戶的個股，最具代表性的是面板雙虎的友達（2409）與奇美電（3481），其中友達的二五．五九萬張，奇美電的一八．四五張，仍是股價最大的心頭大患。半導體的華亞科（3474）仍有一二．一五萬張，旺宏（2337）有八九九一七張，華邦（2344）有九六八六八張，ＣＤ－Ｒ的錸德（2349）有二四．六萬張，中環（2323）有一五．二六萬張，都成了反彈的心頭大患，股價一見情勢不對，就容易出現失控性的大跌，問題出在籌碼。
這種基本面與籌碼面全都失控的，最危險股票很可能是勝華（2384）。勝華已宣布第二季虧損，產能利用率降到三至四成，外資連忙調降目標價，但是可怕的是勝華融資每日都創歷史新高，四月七日勝華在五四．八元的時候，融資餘額只有一○．八一萬張，如今股價已跌到二二．三元，今年以來，勝華從六二．三元跌到二二．三元，股價大跌六四．二％，但是融資餘額卻暴增到二一．三萬張，二十四日勝華融資淨增加六八○七張，融資增加的張數僅次於鴻海，二十五日都成為股市悲慘的一族。
今年觸控面板可說是因蘋果炙手可熱的族群，但是有吃到蘋果的勝華第二季虧損，沒有吃到蘋果的洋華（3622）也宣布第二季虧損四四○○萬元。洋華最旺的時候出現在二○一○年第二季，單季淨利達九．七三億，ＥＰＳ達七．三三元，股價最高一度漲到五一八元，如今卻跌到八九元。這一組沒有吃到蘋果的觸控股，像介面（3584）年初漲到一四三．五元，如今只剩下四八．九五元，和鑫（3049）則從三一．九五元一口氣跌到一三．三元，這樣的跌勢看了令人心驚。
今年第二季的季報會對股價進行最無情的修正，但是等到季報出現虧損，再來反應已經來不及了，此時配合籌碼面與股價的修正一併觀察，會讓散戶身上財富一無所有的，一定是那些股價不斷下跌，融資餘額卻不斷創新高的個股。
而這些個股會讓散戶痛澈心肺，是因為大家對股價的「錯覺」，像是大家對奇美電的印象都是五○元以上的高價股，大家以為到三○元以內「已經很便宜」，宏過去是百元附近高價股，跌到五○元，已經很多人覺得宏很便宜了，這是股價的「錯覺」，但也會令投資人傷得最重。