鉅亨網編譯郭照青 綜合外電2010-09-30 00:25:24
今年的9月著實了得，僅僅還剩下二個交易日，道瓊這個月大漲了8.4%。
假設月底道瓊守住目前的高點，將創下逾70年來最佳的9月漲幅。較今年更大的9月漲幅，得追溯到1939年。當年9月，道瓊工業平均指數上漲了13.5%。
由於9月在美國股市早已是一個聲名狼藉的月份，本月意外強勁的走勢，無異為股市投資上了重要的一課。
首先：平均數據並無法做為保證，即使9月平均數據出現了重要統計上的意義，亦是如此。或許投資人認為這根本顯而易見，但是卻仍值得再度重申。因為投資人太容易將焦點置於平均數據上，而忽略了個別的大幅差異。
例如，儘管平均而言，9月是美國股市的一個慘淡月份，然而自道瓊於1896年創立以來，有42%的9月，股市是上漲的(相形之下，其他月份的上漲比例為59%)。換言之，儘管平均而言，9月的美國股市是下跌的，但是在過去，每十個9月中，仍有逾4個是上漲的。
這導出一項結論：為了讓贏的機率儘可能接近100%，對一種型態必須進行許多次的押注。
那麼到底要押多少次？分析師統計約30次。
這對9月意味什麼？假設未來情況一如過去，投資人必須押注股市於未來30個9月，平均報酬率為負，才最有可能成為贏家。
這時間也太長了。但是我們的希望，與客觀的機率，畢竟是完全不同的兩回事。
這又導出了另外一項推論：一次的數據，不足以構成型態，也無法扭轉長期趨勢。
另一項重要的功課是，過去的成功投資可以破壞股市的型態。如果眾多投資人都知道了一種型態，他們就會不約而同進場，過程中，可能導致此一型態消失。
這可能就是8月美國股市下跌的原因之一，而傳統上，8月是美國股市較佳的月份之一。很可能，許多投資人於8月賣出股票，只為了避開9月走勢，因而將9月的跌勢挪到了8月。
要藉由股市的過去表現推斷未來的走勢，本就難免玄疑。即使一種過去穩定的型態未遭聰明的投資人反應破壞，也無法保證下一次仍然有效。如果無效，又無法確知這種型態是否永久失效。
此時，投資人能做的是，慶幸今年9月美國股市帶來的意外之財。