外資觀點：看好MB/VGA供應鏈搭上GPU成長周期，歐系外資首評技嘉(2376)喊買
2023/12/06 13:05 財訊快報／記者劉居全報導
歐系外資在最新出爐的報告中表示，看好MB/VGA供應鏈搭上GPU成長周期，決定首次將兩家台灣MB(主機板)/VGA(視訊圖形陣列)供應商納入追蹤個股，其中給予技嘉(2376)「買進」評等，目標價上看300元；至於微星(2377)給予「中立」評等，目標價180元。
歐系外資表示，兩家公司都處於有利地位，可以利用主流消費GPU(圖形處理單元)成長所支援的顯示卡恢復動能。同時，預估支援GPU的伺服器的興起為技嘉的彈性成長和長期尾端需求鋪平道路(MSI目前在AI伺服器方面光較少)。整體而言，預估新型消費型GPU的升級週期，加上伺服器的動能將重振MB/VGA供應商的獲利成長。歐系外資預估技嘉及微星2025-2028年獲利複合年增長率分別為18%及10%，遠高於新冠疫情前的低個位數成長。
歐系外資表示，遊戲需求增加和系統升級將推動成長，預估技嘉及微星2023-2028年顯示卡銷售複合年增長率分別為10%及12%，而市場預期為個位數增長，歐系外資預估Nvidia和AMD消費GPU將推動內容的增加，除2024年銷量增加外，同時預估技嘉及微星的MB業務銷售將穩定增長，主要受惠於PC更換需求逐漸回升、AI PC的潛在增長以及正在進行的Windows 11升級。 歐系外資認為新產品和季節性應該會增加技嘉和微星的業務動力，推動今年下半年的獲利成長，並在2024年及以後進一步改善。
GPU現已廣泛用於加速AI應用程序，技嘉提供全系列配備Nvidia GPU的AI伺服器吸引客戶。歐系外資指出，一些投資者對技嘉能否在人工智慧伺服器領域獲得相當大的市占率持懷疑態度，不過歐系外資認為，某些客戶會選擇依賴技嘉，因為技嘉的設計能力可以提供客製化設計，包括高端GPU和網路介面以及冷卻技術，以實現最佳性能。歐系預估技嘉的伺服器收入將從2022年的210億元成長到2023年的480億元(年增127%)，2023-2028年複合年增長率為38%。
歐系外資首評技嘉，給予「買進」評等，目標價上看300元；微星給予「中立」評等，目標價180元。