法人觀點：減資是好棋！本土法人力挺長榮，建議趁錯殺進場，目標價看355元
2022/03/17 13:05 財訊快報／記者劉居全報導

儘管台驊投控(2636)昨(16)日出清長榮(2603)持股，不過本土法人在最新出爐報告中力挺長榮，強調長榮減資是一步好棋；隨著市場錯殺，將是進場好買點，目標價上看355元；同時點出長榮減資五大優點力挺長榮。

長榮公告發放2021年每股現金股利18元及現金減資60%，每股退還6元現金；本土法人指出，長榮減資，大股東節稅，小股東收到更多現金，同時具備以下五點優勢：一、降低稅金。減資金額，不必繳稅；現金股利要繳稅；二、小股東實際收到的現金金額增加為24元；三、讓長榮籌碼不再凌亂。減資後，長榮股本從529億元，縮減為212億元，低於陽明(2609)的349億元，也低於萬海(2615)244億元；長榮成為貨櫃三雄中，船隊最大但股本最小的公司；四、展現長榮財務實力及顯示長榮正面看待產業的未來展望。長榮未來新船最多，資本支出最高，卻展現出完全不缺錢的態度；長榮大量造船，尚能大發現金股利及進行現金減資，顯示財務實力雄厚，同時，對未來展望是有足夠信心的；因擔心未來的公司，會囤積現金，而非發出現金；五、長榮減資，EPS及股價跳升，股數則縮減60%。長榮減資60%，每1000股變為400股。假設以3月16日條件，立刻完成減資，長榮股價將從143元，跳升至342元；2022年EPS預估值從71.02元，跳升至177.55元。

此外，預估2022年獲利及每股現金股利更高，長榮公告2021年EPS 45.18元，每股現金股利18元；從營收觀察，長榮2022年獲利將更高，長榮2022年第一季淡季，1月～2月平均單月營收56億元，相較於去年第四季單季財報平均單月營收520億元，高出8%，推估長榮2022年前2個月EPS合計超過10元水準，已明顯高於去年第一季單季稅後EPS 6.82元。

從SCFI運價觀察，貨櫃航運2022年獲利更高，2021年SCFI貨櫃運價指數全年平均3753。第一季是貨櫃航運最淡季節，但目前2022年3月11日最新SCFI仍高達4625。預估長榮2022年稀釋EPS71.02 元；若比照2021年現金股利分配比重39.8%，將發放現金股利28元，創新高。

此外，儘管油價高漲，但長榮74.8%運力已裝脫硫塔，可以使用便宜的高硫油，加上預估運價4月季節性轉強；5月美國線長約換約；6月美西碼頭工人換約；7-10月旺季，長榮營運將持續轉強。