外資觀點：WiFi 6升級潮及漲價效應，亞系外資喊買瑞昱(2379)，目標價580元
2021/10/14 12:05 財訊快報／記者劉居全報導

亞系外資在最新出爐報告中指出，看好瑞昱(2379)在WiFi 6升級潮以及漲價效應下，第三季、第四季毛利率將持續維持50%，加上WiFi 6升級將有利於產品組合，決定將瑞昱評等由原先的「優於大盤表現」調高到「買進」，目標價由545元調高至580元；同時調高今明年每股盈餘預估，幅度分別為66及68%。

亞系外資表示，瑞昱受惠於有利產品以及價格上漲，將帶動毛利率上升，預估瑞昱在第四季可望進一步提高價格，主要是因為零組件的持續緊缺以及晶圓成本提高，而瑞昱在產能有限下，將會優先考慮PC、網路零組件等高毛利產品，集中在成熟製程上，預計PC和網路將佔瑞昱第三季、第四季營收分別為34%、50%，且該兩季毛利率也會維持在50%左右。

亞系外資指出，看好瑞昱將受惠2022年WiFi 6的升級潮，WiFi產品佔總營收比例將由今年的39%成長至明年的40～45%，繼續成為主要成長動力，預估在2022年、2023年將會有21%、13%的年增長。

亞系外資表示，在有限代工支持下，瑞昱今年會優先考慮WiFi 5出貨量，但由於瑞昱在2022年將獲得更多產能，預計屆時將轉向專注於WiFi 6產品，WiFi 6將在2022年達到WiFi總銷售額的23%，WiFi 6產品將提高混合ASP，主要是因WiFi 6的ASP是WiFi 5的2倍。

亞系外資表示，儘管市場擔心PC出貨量將在2021年達到頂峰，同時預估2022年出貨量將持平或年下降約5～10%，不過主要弱勢是來自於消費類PC，但商用、電競等產品需求依舊穩定，此外，根據調查顯示，有某些零組件的庫存水平仍低於正常水平，特別是音頻編解碼器、乙太網、網絡晶片等，將有利於瑞昱2022年營收年增長12%，調高瑞昱2021年、2022年每股盈餘預估，幅度分別為66%、68%，主要是考慮第四季度的價格上漲和WiFi規格持續升級，預估整體需求到明年上半年都持續暢旺，決定將瑞昱評等調高到「買進」，目標價調高至580元。