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長線雖偏多 但非萬里無雲
2009年09月24日蘋果日報
9月初以來，台股隨台幣對美元升值，一舉上攻至周一本波最高點7558點。月初至9月22日為止，3大法人同步買超，其中外資大舉買超台股1187億元、投信買超54億元、自營商買超29億元，外資買盤儼然成為台股此波上漲的最大推手。
統計月初至周二共計16個交易日中，外資買超前10名中，共有7家為金融股，其中又以重型金控最明顯，此顯示，外資除受國際美元匯率升貶而影響其買賣超動作外，亦著眼於兩岸MOU題材而對金控股票進行加碼動作。
外資愛半導體金控
另外3家進榜的產業權值股，按買超張數排名順序，分別為聯電(2303)、鴻海(2317)及台積電(2330)等，此反應全球半導體景氣隨北美B/B值回到代表景氣擴張的1以上後，外資對晶圓代工雙雄轉為偏多操作之心態。而鴻海2009年第2季於中國地區的轉投資收益大幅回升，也是外資大幅買超之主因。
然而，上述外資買超前10名權值股票，此波股價的最高點，絕大部份均在9月10日前後便已出現。
此顯示，在外資隨台幣匯率升值而匯入資金買超之下，部份權值股相對應有不輕的賣盤供應籌碼。
筆者好奇地以過去4季獲利為基礎，逐一檢示此10檔股票的本益比，其中聯電、永豐金（2890）、台新金（2887）、開發金（2883）等，4家過去4季獲利合計仍是負數。
另鴻海本益比19.32倍、國泰金（2882）51.74倍、台積電23.38倍、第一金（2892）29.9倍、元大金（2885）134.97倍、富邦金（2881）27.65倍；20倍以下者，竟勉強只有鴻海1家！
公債利率屢創新低
股價應是對未來營運展望的市場理性預期，但由此簡單的統計資料，可以發現在國內金融機構對民間部門放款仍呈現遞減，至今年7月餘額下降至16.7兆台幣，年增率則為-3.34%，顯示國內金融業主要創造利源之放款業務，仍處於萎縮狀態。
而國內貨幣市場及公債市場利率屢創新低，10年期政府公債利率竟下跌至僅剩1.45%上下，這也將使金融業資金運用無處宣洩，保險公司甚至將產生嚴重利差損，若再加上9月台幣升值造成海外投資可能產生的匯損壓力，對以保險公司為主體之金控公司第3季財報，仍是嚴酷的考驗。
從美國近期公布的經濟領先指標連續第5個月上揚、新屋開工率創最近9個月新高、工業生產及產能利用率均自股底持續反彈，顯示全球最大經濟體美國的經濟景氣仍持續維持緩緩復甦軌道中，但成長力量仍弱勢。
台股不可能單靠中國夢而無止盡快速攀高，股市長線雖仍偏多，但過程絕非萬里無雲！