15-08-08 04:59:28財子學堂副總經理 林成蔭
台股為何跌跌不休？投資人如何重回市場？
這兩個問題的答案錯綜複雜，面對著接連破底的台股，各方爭議尚未有所定論，立委諸公醞釀凍結證所稅，以挽回股民信心，這帖藥方至少短線止血，長期是否一針見效，有待觀察，因為最終關鍵是基本面。
舉例來說，開餐廳要吸引客戶上門，傑出的美味餐點是首要條件，當價位合理，物超所值，也就是「高C/P值（高的性能價格比）」，客戶可望絡繹不絕；如果遇到父親節等假日，加碼推出不收一成服務費的優惠措施，絕對門庭若市，竄升為人氣餐廳。反之，如果菜餚不好吃，即使有附加的折扣措施，也難以吸引長期忠實或願意付出高單價的優質客戶，畢竟，味好料實在，就是餐廳的基本面。
經濟，乃國家的基本面；獲利，為企業的基本面。台股，正因為基本面不如預期，加上賦稅等技術面措施侵蝕根基，因而出現股市的「四大皆空」現象，造成台股頻頻破底。這四種利空，把台股壓的喘不過氣來，羅列如下：
基本面：
繼景氣對策燈號重回憂鬱的藍燈後，7月的「製造業採購經理人指數（PMI）」，數值下跌2.2個百分點至48.6%，跌破50的榮枯值，創2015年3月以來最低紀錄，製造業景氣透露出旺季不旺的訊息，而聯發科下修下半年展望，大立光傳出8月營收與7月持平，再對照台積電降低半導體業成長率，台股從總體到產業都浮現警訊。
技術面：
觀察去年第4季台股指數，曾在10、11、12月三度跌破年線，爾後在今年初第四度回到年線上，配合外資進場點火，從而在4月28日來到10，014點的15年以來高點。本波自7月初告別年線後即陷入探底走勢，且年線已經開始下彎，又因叩抵去年9，100點以上高指數，因此年線下彎的趨勢短期內不會改變，意味著這條長期移動平均線從支撐轉變為壓力，台股修正時間也將延長。
籌碼面：
外資大幅賣超已經減緩，呈現小幅進出情形。然而，今年以來至昨（7）日為止仍買超1，089億元，由於外資策略分析師已經開始下修台股年度高點，加上企業展望不如預估，會否動搖法人信心拋出持股，讓台股產生最後修正，也是變數之一。
心理面：
全球股市輪流修正，但美股仍在相對高檔區，因美國聯準會（Fed）可能在9月升息，美股是否因而補跌是未知數；中長期而言，2016年的總統大選已經起跑，選情出現類似2000年三方對決的情景，觀諸當年選後正好網路泡沫破滅，台股連續重挫殷鑑不遠，中實戶買盤因此縮手因應。
惟「貴出如糞土、賤取如珠玉」，台股在四個月內下跌達1，646點，股價淨值比已經跌破1.5倍，除非金融海嘯再現，下檔風險應屬有限。
此時，可設定四大利空的翻多訊號，本欄獨創的「定錨理論」著重在中期多空是否轉向，例如基本面可追蹤下旬公布的外銷接單有否好轉；技術面則觀察指標背離訊息；籌碼面可視外資動向何時翻多而定；心理面則以美股重挫而台股利空不跌為翻多訊號之一，在主流不明情況下布局先考慮台灣50，蘋概股補跌接近尾聲也可參考。