操盤心法－匯率、外資、指數、電子 形成連鎖效應
2015-05-08 01:41工商時報群益投顧副總裁曾炎裕

盤勢分析：
4/24外資買超464億元創外資第2大單日買超紀錄，當日台積電買超135億元，隨後因台幣由升值轉為震盪，30.5元附近央行進場干預並且提出預警，外資買盤也轉趨觀望。匯率升貶將控制熱錢方向，如果匯率挑戰30元，外資一定再度瘋狂湧入台股，反之匯率回貶時，熱錢獲利出場機率提高。
台幣升值、外資湧入指數上漲，最大的苦主就是電子股與出口產業，匯率-外資-指數-電子形成連鎖效應。拿鄰近的日韓作為對照組：日圓大貶而韓圜因歐系熱錢湧入升值，南韓出口額連續4個月下降，4月對日本出口YOY-12.6％，對歐洲出口YOY-11.9％，汽車、機械等出口產業受創。
電子景氣成長趨緩，更不能因匯率損傷競爭力，矽品第1季終端銷售不如預期市場競爭加劇，第2季半導體產業展望保守，下半年可望重回成長，高低頻封裝整合、NFC整合、電源管理整合、SiP等穿戴裝置、汽車、智慧家庭等物聯網概念應用是下半年成長焦點。
此外，高通股價下跌近一年，聯發科股價也創2014年1月以來新低，手機晶片需求成長趨緩，對比股價創天價的大立光，顯示產業好壞是一回事、個別公司競爭力才是長線股價的主要動力。
日後大家對這波攻上萬點註解為『沒有電子股的萬點』：散戶在過去15年電子股炒作風潮中嚴重套牢或重傷，日前Nasdaq指數突破2000年網路泡沫高點，但台灣電子股指數仍離同期高點33％，雖有除息因素影響指數，但若考量台積電、大立光等超級明星電子股股價閃亮表現，更凸顯多數電子股如同『錢坑』，且電子股下跌時，散戶勢必逢低加碼攤平不利籌碼穩定，如果遇上外資長期性減碼將引發波段下跌。
投資策略：
外資狂買權值股與金融股下，盤中一度攻上10，014點，但沒有外資加持的股票股價非常弱勢，特別是近日融資餘額天天增加，籌碼穩定度比9，500點時降低。盤面投機輪動到二線紡織、鋼鐵、太陽能與LED股並不合理。萬點沒有實質支撐意義，也沒有站不站穩的問題。
每年5月起都會面臨繳稅甚至規避除息調節動作，過去15年端午節前40天台股指數表現（今年端午節在6/20），僅2009年指數由5，500漲至7，000點，其餘年度漲跌空間都在5％內，特別是今年稅率調高因素將使中實大戶稅負加重，影響參加除息意願。
外資買台股主要有兩大因素：台股本益比合理（漲幅小的意思），及歐洲QE資金寬鬆進入台股，指數要往上走的唯一途徑仍是央行匯率放手讓外資熱錢再度上演瘋狂買超，會加碼的標的基本上與4月下旬一致，所以鎖定外資加碼股，等待量縮價穩時點，留意金融、塑化、殖利率題材與台積電，避開匯率升值受害股。