操盤心法－跌深反彈，聚焦蘋概、金融、航運
2015-08-26 01:38工商時報第一金投信國內投資部經理陳思銘
盤勢分析：
行政院昨日召開國安基金管理委員會議，宣布授權以全權委託方式，動用國安基金五千億元銀彈進場護盤。台股受此消息激勵，終場大漲265點。由於指數在周一放量並留下一根長長的下影線，加上昨日K線長紅棒加持，短底已然浮現，反彈應可延續，且台股本益比低於12倍，外資期貨多單加碼留倉，一旦歐美股市能出現止跌訊號，則超跌的盤勢將可醞釀波段反彈行情。
根據證交所統計，上市公司上半年營收12.35兆元年增率0.98％，稅前盈餘9，024億元年增率18.43％；其中，半導體業因行動裝置蓬勃發展，帶動晶圓廠高階製程需求強勁；其他電子業因消費性電子產品需求暢旺儘管主計總處大幅下修今年經濟成長率，但今年上市公司獲利仍可較去年成長。以台股評價來看，股價普遍跌至歷史本益比下緣，投資價值浮現，且新台幣第三季以來已貶值5.14％，在匯率因素有利的情況下，上市櫃第三季季報的毛利率及業外匯兌損益應有大幅改善，有助台股回穩。
展望台股後市，不論是進出口衰退或GDP下修等種種利空已反應的差不多；大盤和電子股修正走勢的基本面因素包括中國需求不振、新款iPhone出貨展望不佳以及對中國紅色供應鏈的擔憂等已經反映在股價上，但融資餘額的持續破底，顯示許多個股已嚴重超跌，在許多已知利空的測試下，投資人操作不妨反向思考，買黑賣紅，選股不選市。
資產配置：
台股昨日因近期跌勢過重，融資大幅斷頭，加上政府資金救市，展開跌深反彈走勢，短線應有利穩定市場信心，但基本面包括電子上游庫存去化緩慢等疑慮仍未消除，台股要直接V型反轉不易，短線上進入震盪整理期，選股上將愈來愈困難，建議投資人在資產配置短線上可選擇營收成長性高的公司作跌深反彈的波段操作，亦可選擇股價跌深後，投資價值浮現的優質高股息公司作長線布局。
儘管市場對新款iPhone有諸多疑慮，但觀察下半年電子新品仍以iPhone較具競爭力，台灣的iPhone供應鏈已於6月開始小量出貨，下半年訂單能見度相當高，首波備貨仍較去年成長，仍為投資首選。手機相機模組受惠畫素規格升級趨勢，在規模及良率保持產業龍頭地位，下半年受惠iPhone出貨及中國智慧型手機市場需求逐步回溫，營收可望逐季成長，明年若雙鏡頭成為主流，市場還有倍增機會。
金屬機殼受惠強度增加，單價及毛利率都較往年顯著的提升；軟板受惠按鍵新設計、Wi-Fi／LTE模組整合、新增壓力感測器等，軟板設計大幅變動，每支手機軟板片數高達13～16片，用量為其他智慧型手機一倍以上。
金融首推壽險業，第三季進入現金股利入帳高峰，且年底前若美國升息，保費收入及利差益有機會增加。此外，油價再次回檔，加上市場預期伊朗即將解除禁運，在供給增加的預期下油價再創新低，台股以航空/航運最為受惠，第三季獲利可望優於預期，亦可留意。