陳碧芬 2015.03.1517:51
中國大陸進入貨幣政策的寬鬆週期，近4個月已降息2次，澳盛大中華區研究團隊最新預告，已出檯的政策效果仍然有限，1-2月實體經濟活動資料持續疲弱，中國今年內將再下調存款準備金率100個基點，並降息25個基點，3月期間作出再次降準的可能性升高。
澳盛大中華區研究團隊首席經濟學家劉利剛指出，因應經濟增長放緩、通縮風險上升，企業按部就班地進行財務去槓桿化，也需要官方的支援，大陸還需要進一步採取寬鬆貨幣政策，中國再次降準的時機已然成熟。
降息與降準帶來的寬鬆貨幣政策，市場預估，可能讓人民幣走軟，澳盛指出，實際上人民幣應不會大幅貶值，僅以人民幣的適度貶值將支撐出口的表現，官方也將努力著眼於金融體系穩定的維持。對於接續政策，如果降準搭配積極的財政政策，預估寬鬆貨幣政策將從今年第二季開始，對大陸經濟增長產生積極的影響。
中國大陸從去年11月首度降息，今年2月中國人行降準並再次降息，澳盛認為，這些政策的效果卻仍然有限，過去數個月裡，境內市場利率反而開始上升。同時，反映中小型銀行實際融資成本指標的「境內3個月期限的理財產品預期收益率」，在過去一季內維持在5％以上，澳盛研究團隊認為，這意味著中小型企業的實際借貸成本也在上升。
同時，大陸企業的貸款加權平均利率在過去兩年中也維持在6.8- 7.0％的水準。而由於同期的PPI 通膨率維持在-4.0％左右，中國企業的真實利率在10％以上。劉利剛指出，真實利率走高不斷擠壓企業的利潤，企業將不得不減少資本投資的開支，而公司也傾向於儘快還清高利率貸款，導致資產負債表的收縮。