【經濟日報╱記者邱金蘭／台北報導】
公司法增訂股票質押逾五成部分無表決權，恐牽動上市櫃公司經營權，金管會將發函提醒上市櫃公司注意，並檢討計算委託書徵求門檻時是否跟進，一旦採行，高財務槓桿大股東受衝擊更大，可能須加碼持股才能穩住經營權。
根據金管會最新揭露的股票質押資訊，以金融業來看，有多達36家金融機構（包含未公開發行的券商）的73位董監事或大股東，股票質押比率逾五成，新規定影響層面相當廣。
立法院上周三讀通過公司法第197條之1，明訂董事股票質押比率達二分之一時，超過部分不得行使表決權。其立法用意，是避免大股東採高財務槓桿操作，造成公司財務急遽惡化，損害投資大眾權益。
金管會高層昨（30）日表示，這項立法防弊的同時，也對上市櫃公司經營權造成重大影響，金管會除將發函提醒上市櫃公司注意外，也將通盤檢視包括委託書管理規則在內的法令，是否要配合調整。
不少公司大股東將持股質押給銀行，套取資金後，再透過委託書徵求掌控經營權，形成董監改選亂象。多年前，金管會曾研議修改委託書管理規則，在計算委託書徵求門檻時，質押股票須打折計算，但因缺乏法律依據，最後未修正。
在公司法明訂股票質押逾五成部分無表決權後，一旦金管會決定委託書徵求規定也跟進修改，高財務槓桿操作的大股東未來要靠「空手『到』」取得經營權，難度將更高。
舉例來說，A董事有1億股，其中8，000萬股向銀行抵押貸款，質押比率80%，超過五成的部分也就是3，000萬股不計入表決權。
現行委託書辦法規定，股東如果要採無限徵求，持股須達10%以上，若金管會修改規定，要求無表決權部分股權不得計入委託書徵求門檻計算，A董事需先扣除3，000萬股，若算出來的持股不到10%，就不能無限徵求。
A董事如果要靠無限徵求委託書，才能取得或穩住經營權，勢必得再加碼持股。