別想一眼看穿 觸底是紊亂的過程 -- 投資之難
2011/08/20 00:06 鉅亨網 編譯郭照青 綜合外電
觸底是一個紊亂的過程，絕非單純的事件。
如果投資人對這種說法存疑，那麼周四美股的跌勢，當能盡釋這番疑慮。
現在回顧，許多人急急宣稱，上周的低點就是美國股市的底部。以反向分析觀點而言，這不禁讓人大大存疑。
股市觸底鮮少如此簡單乾脆，更不會出現如此急急宣稱底部的聲浪。
修伯特股市通訊信心指數(HSNSI)係追蹤一組短期投資通訊所建議的平均持股比例。上周低點時，該指數報-19.5%，這表示大多投資顧問當時建議客戶，將股市投資組合資金中的19.5%，用於進場放空。
目前，儘管道瓊指數又回到了上周低點水準，但HSNSI指數卻報-7.5%，亦即上升了12個百分點。
以反向分析觀點而言，更不祥的是，這12個百分點中，有6個百分點係出現在周四，儘管道瓊當天重挫了420點。
這說明，有不少投資顧問，在理由不充份的情況下，便急急重新進場。這與股市底部所出現的悲觀與絕望彌漫情況，完全不相符合。
如果要挑選出與今日情況類似的歷史走勢，那應是1987年10月19日崩盤後的一段期間。當年秋季回檔的收盤低點，直到12月初，即六周之後，才出現。
那段期間，美國散戶協會(AAII)的周報顯示，1987年黑色星期一之後的第一周，多頭比例為39%。其後二周，股市似乎自崩盤中反彈，該多頭比例也迅速上升到了47%。
但是，以反向分析觀點而言，這種急急重返多頭陣營的現象，其實是不祥之兆。股市隨後又呈現了下跌走勢。
到了12月初低點時，這項多頭百分比下降到了25%。而該底部之後的一周，儘管股市明顯上漲，但該百分比卻進一步下降到了23%。這才是悲觀氣氛。
分析師認為，目前的跌勢中，當最後低點出現時，HSNSI指數應會下降至低於今日水準。
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