周幸容
2025年9月20日 週六 上午12:11


美國聯準會18日宣布降息1碼，並暗示年底將再有2次降息，引發金融市場震盪。對此，萬寶投顧投資總監蔡明彰在個人YouTube指出，聯準會的降息底定，但投資選股的方向要進行大幅改變，須從FOMC（聯邦公開市場委員會）點陣圖進行判斷。台股方面，以虧損股帶動行情難以持久，終需回歸正規軍股票。
蔡明彰說明，點陣圖即為18位FOMC委員判斷未來的利率漲跌，形成利率趨勢，18名中過半即代表聯準會方向。從此次利率決策顯示出的點陣圖可知，10月底和12月中旬還會降息，一次降息1碼，而2026年點陣圖僅顯示降息1次，市場估計需降息3次，連同今年年底2次總共降息5次。

蔡明彰指出，從點陣圖推估影響模型，第一，因為明年只降息1次，所以年底前美股、台股會上拉一波，拉上來時要逢高找賣點；第二，原先預期2026年會有多次降息，如今2026年僅降息1次，因此20年期以上的長期債券未必上漲。規模最大的兩個長債ETF國泰20年美債和元大美債20年，其走勢照道理，宣布降息應該上漲，降息後公債殖利率下跌，債券價格要上漲，此為反向關係，但這兩檔長債ETF最近已經漲不上去了；第三，美元長線不見得大跌，美元長線大跌是建立在長期還要多次降息，因此現在不見得下跌。美元指數在宣布降息後反而反彈，導致台幣貶值。
蔡明彰表示，原先認為川普的手伸進了聯準會決策，應該出現一些反對意見，但最後只有史蒂芬米蘭投下反對票，表示所有的委員都擋住了川普的政治壓力，未來會依據自身的專業進行判斷。即便明年5月川普派自己陣營的人擔任聯準會主席，不見得會影響長期的利率決策。
蔡明彰指出，宣布降息後，美股各大指數只有道瓊創歷史新高，其他指數皆壓下來。道瓊指數再度改寫新高，目前已站上4萬6000點，兩家成份股漲福最大，一為金融服務公司美國運通，因為降息後信用卡利率一定跟著調降，美國人大部分開銷使用信用卡支付，故而可受惠。二為與建築有關的重型工業設備公司卡特彼勒，調降利率後，對美國的房地產、公共建築受惠。這兩檔道瓊成分股在降息的第一時間，漲幅最大都上漲2%，股價皆寫下歷史新高。
科技類股方面，蔡明彰表示，輝達RTX 6000D晶片在中國爆冷，現在中國要求大型科技企業不得使用輝達RTX 6000D晶片，使得輝達股價應聲下跌。雖降息產生利多，但輝達下跌了2.6%，跌破季線，輝達自然不會一路往下，但很可能未來盤整。輝達財報公布後沒有創高，整理的時間將延長，輝達上年度在中國的營收共170億美金，雖不可能全部失去，但會失去很大的部分，對股價當然影響大。
蔡明彰提到，台股盤面18日因降息影響，資金亂竄，皆是虧損的績差股和反指標股票漲停，因為連散戶都不會抱這種股票，所以現在拉起來反而很輕鬆。到了下半場有些比較正規軍股票上來，還有一點穩住。供給架構已虧損的公司，或集團中較差的公司當點火對象的漲勢不會持久，終需回歸正規軍股票。