2024/12/16 05:30  
上週台股震盪走高，建議逢低布局並選擇成長趨勢明確的族群。（法新社）
■姚郁如
上週台股震盪走高，市場關注聯準會（Fed）即將於本週舉行的利率會議，美國上週公布的CPI數據符合預期，投資人對於聯準會降息1碼吃下定心丸，惟股市依然處於高檔震盪，加權股價指數單週小幅回跌。由於基本面穩健，2025年台股企業盈餘有望持續成長，不過基期處於相對較高的位置，且川普2.0政策仍有不確定性，大盤短期較為震盪，但長期在AI成長趨勢帶動下仍持續看好，建議逢低布局並選擇成長趨勢明確的族群，科技包括半導體、高速運算與AI相關，傳產則是綠能、電網等。
近期美國公布的經濟數據顯示景氣仍相當強韌，11月非農就業人數新增22.7萬人，優於市場預期；失業率從4.1%上升至4.2%；上週公布的11月CPI年增率由10月的2.6%升至2.7%，核心CPI維持於3.3%，皆與預期相符。雖然PPI年增3.4%高於市場預期，但聯準會本週將降息1碼的呼聲極高。近期無論是美股或台股均呈現區間震盪格局︰一方面是川普雖尚未就任，卻已陸續預告將課徵關稅等訊息，引起未來政策可能推升通膨的擔憂；另一方面，美股、台股的估值均位於相對較高的水準。截至11月底，台股本益比（PE）為21倍，約為8年平均值加一個標準差的水準，本淨比（PB）為2.4倍，則是高於8年平均值加1個標準差。
留意川普變數 抱緊長期向上趨勢標的
展望2025年，目前市場預估美國2025年至少有2碼降息空間，美國經濟仍享有降息效應的支持，2025年GDP有望保持2%以上。台灣總經走向跟美國差不多，成長略為降速但保持溫和擴張態勢，從主計處最新的估計來看，2025年全年GDP年增率仍有3.26%，領先指標也保持高位，資通訊相關主力出口產品預料仍將受惠全球AI資本支出成長，持續扮演強力的台灣景氣根基。企業獲利方面，目前市場預估2025年台股EPS成長率將達20%以上，表現亦相當不錯。因此，面對將於2025年1月20日就任的川普政府在政策方面的不確定性，建議抱緊長期產業基本面趨勢向上的類股及標的，勿隨市場波動起舞，會是最佳因應之道。
AI成長趨勢 仍是台股成長動能
產業方面，AI成長趨勢仍是帶領台股成長的重要動能。2024年晶圓代工產業重回上升循環，根據Tech Insights統計分析指出，2024年全球晶圓代工市場成長19%，主要由AI與HPC應用帶動先進製程需求，年產值預估將達1470億美元。展望2025年全球晶圓代工產業的成長趨勢將持續由AI和HPC應用推動，車用與工控需求回升有助改善產能利用率。包括半導體、高速運算、散熱均可持續受惠於AI的成長，前景依然看好。此外，光通訊產業CPO/矽光子趨勢開始成形，CPO封裝是為降低資料傳輸時的損耗跟用電量，將光電轉換改到接近伺服器交換器週邊的位置，縮短電流的距離，預期傳輸速度3.2T或以上CPO採用率將增加，時間點落在2026年後，根據研調機構預期2022-2033市場規模年複合成長率高達46%；至於傳產，也是看好AI需求成長將需要更多電力，加上永續發展議題等政策面加持，綠能、電網等相關族群值得加以留意。（作者為野村投信國內股票投資部主管）