2外資為Q4注入強心針 聯發科目標1升1降
工商時報簡威瑟、數位編輯 2023.07.31
聯發科。圖／本報資料照片

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聯發科最壞已過 目標價喊上800元
IC設計龍頭聯發科（2454）法說落幕，多頭派內外資大型研究機構觀察財報結果，研判智慧型手機需求已觸底，毛利率未若預期悲觀，且第三季營運展望穩健、價格競爭並未加劇，高盛證券由「賣出」跳升「買進」，凱基、中信投顧同步攜手升評，目標價上看800元，打破股價悶鍋。
聯發科在本波人工智慧（AI）洪流中，股價表現不漲反修正，位階偏低成為一大利多，隨法說會釋出訊息優於市場擔憂狀況，國際資金單日回補持股7969張，激勵股價大漲4.86％，順利挺過大盤因AI漲多回吐的逆風；另外，聯發科目前股價690元，離樂觀派內外資法人喊出750元以上推測合理股價，尚有一段空間，有望展開落後補漲。
凱基投顧升評後，賦予聯發科805元推測合理股價，是樂觀派法人翹楚，大和資本證券則為800元，麥格理、瑞銀、高盛、瑞信、中信投顧等，則介於750～798元之間。
高盛證券指出，先前擔心的智慧機需求復甦緩慢、價格競爭激烈、在南韓三星中的市占率流失等因素，目前看來都已趨穩，研判聯發科營收未來12～18個月將重拾成長動能，正式脫離產業循環谷底區。
就股價表現來看，聯發科今年以來股價落後大盤17％，高盛證券認為，股價疲弱已大致反應智慧機市場表現不振利空，隨基本面總算離開谷底，將合理的本益比目標調整為15倍，相當於五年的平均，並將推測合理股價從605元，大舉調升到770元。
值得一提的是，AI就算單日出現拉回，依舊是台股資金焦點與類股主流，在高盛提出聯發科為長線AI潛在受惠股前，美銀證券亦提出聯發科是半導體領域中隱藏的AI寶石觀點（Hidden AI gem）。
（工商 簡威瑟）
日系外資表示，聯發科上週五的法說會大部分討論都是圍繞著AI(人工智能)的貢獻，但假設排除智慧手機SoC(系統單晶片)中的AI功能，其實現在的貢獻幾乎為零，所以要從長遠來看，聯發科如何從人工智能中受益，預計人工智能、ASIC(客製化晶片)、汽車等對聯發科出現實質貢獻可能要到2025年以後。
日系外資表示，聯發科股價其實從年初至今表現均不佳，主要是市場投資人反覆測試觸底的過程，儘管聯發科釋出的第三季財測略為保守，但隨著庫存消化到年低趨於尾聲後，預估聯發科第四季基調非悲觀。此外，聯發科上半年5G/4G SoC出貨量偏低，故對下半年或是年底的重建庫存是具有意義的，聯發科的庫存已經從高點持續下滑，預計聯發科庫存在下半年將會進一步再下降，回到80~90天的庫存理想天數，有鑑於上述推論，將聯發科目標價由670元調升到740元、評等維持中立。
另一家日系外資表示，和許多晶片業者一樣，聯發科對第二季業績表現給予樂觀肯定，但卻對於第三季釋出悲觀指引，只是，在宏觀經濟狀況下，目前客戶、通路對於補貨依舊顯得猶豫不決，但這並不影響聯發科預期下一個盈利週期將從第四季度開始，並實現強勁復甦直至2024年，因此，將聯發科目標價由840元調降到800元、評等維持買進。
（時報資訊 王逸芯）