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以權代股 可攻可守
【聯合晚報╱群益證券衍生性商品部經理許翠芸】 2010.03.21 03:05 pm
台股在上周三期貨結算日帶量走高，指數終於突破季線並連續三日成交量在千億以上，後續季線能否站穩，並繼續上攻仍須觀察。指數從低點7080反彈以來已超過10%以上，反彈幅度較大的個股更有20%以上的漲幅，此時對於在前波高點現股套牢的投資人是個尷尬的時點，反彈這麼多，是否應該先降低部位控制風險？但是在還沒解套、後續仍有機會續漲的狀況下，賣出部位又心有不甘。在這樣的狀況下，投資人其實可以考慮以權證代替股票進行操作。
以台新金(2887)為例，自年前低點以來，股價已反彈近20%，但離一月份的股價高點13.7元，仍有10%的距離。在高檔進場的投資人尚未解套，又不確定個股是否有續漲空間，可先將手中持股賣出，並以部分回收的資金投入台新金的認購權證。舉例若投資人手中有1000股台新金股票，以單價12.4元賣出，並以單價1.67元買入1658股群益27(03069)的台新金認購權證，如此投資人可將投資的資金水位降低80%。若一周後，台新金股價上漲到13.5元，群益27的價格約為2.25元，比較繼續持有現股、與轉換為權證，股票上漲後獲利金額的差距不大，但是資金需求大為降低。若是股價反轉下跌，則最多損失投入的權利金。
這種以權代股的操作，用在投資人持股部位大、及高價股身上效用更大，因為槓桿的效果，讓投資人能用10%~15%的資金操作同等的現股，若股票反轉下跌超過15%以上，則權證的損失會控制在權利金，對於沒有長期資金能和套牢股票長期抗戰的投資人，是值得考慮的操作方式。但在進行以權代股的操作前，投資人也須了解到，同檔股票的權證眾多，條件的不同也會讓走勢有所差距，先了解權證特性並選擇適合的權證，是投資人一定要做的功課。
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