本帖最後由 暱稱打不下 於 09-12-25 18:28 編輯
志超(8213)---光電用印刷電路板製造廠商
主要產品為PCB的雙層板、多層板製造，產品應用於TFT-LCD光電板
終端應用領域目前以液晶電視、液晶顯示器、筆記型電腦螢幕為主
主要客戶包括SAMSUNG、LGD、SHARP、友達(2409)、奇美(3009)
群創(3481)等國際面板廠。
目前志超的合併營收仍以光電板為大宗，在國內光電板市占率約44%。
其它競爭同業尚包括健鼎(3044)市占率為33%、定穎(6251)為13%
競國(6108)為4%以及金像電(2368)為5%。
比較志超(8213)與該產業市佔率第二的健鼎(3044)基本面情形
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志超 健鼎
股本 16.6347.35 (億)
前三季營收 8,1172,896(百萬)
前三季EPS 3.79元4.26元
毛利率 8.95% 0.36%
12/21收盤價64元(興櫃) 100.5元(上市)
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雖然健鼎前三季的EPS高於志超，但仔細觀察損益表發現健鼎於第三季
有高達15.3億的業外收入
甚至超過本業11.96億的收入，故光以本業而言，健鼎的收入遠低於志超
基於本業收入優於業外收入的原則，志超於前三季的營收應享有較高的評價
且志超為產業龍頭，按常理亦將享有較高的本益比
在暫時不考慮第四季營收的前提下計算，健鼎的本益比為100.5/4.26=23.6倍
志超目前本益比僅為64/3.79=16.9倍
如果志超享有和健鼎同樣的本益比，即可估算合理股價為
3.79*23.6=89.4元
和目前64元相比，仍有39.7%以上的漲幅空間可以期待
以龍頭產業本益比最高的原則估算
即使股價上看95元亦不為過
再考慮10月、11月的營收狀況
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志超 健鼎 (單位：百萬)
10月1140 449
11月1159 419
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假設毛利率和第三季持平的情形下，加計前三季平均業外收入
志超第四的EPS約為1.7元，健鼎第四季EPS約為1.26元
故志超今年EPS約為5.5元，而健鼎為5.52元，兩者EPS極為相近
而健鼎目前股價為100.5元
志超目前股價僅為64元，股價而言明顯低估，樂觀來說，如果目前
台股的多頭趨勢不變
以中長線的角度來看，志超股價同樣站上100元也是可以期待的
另外志超今年度因金融風暴影響，故第一季EPS明顯低於正常值
第二季營收也不盡理想
故合理估算，明年度EPS應具備6.5元-7元的實力，以目前本益比
而言更是不足10倍
更是添加了許多的想像空間
近期面板業有復甦的跡象，產業股價有蠢蠢欲動的現象，且ECFA
即將於明年1月中初步施行
面板業開放赴大陸投資也已經有了答案，對於光電產業的營運也將是
一大助力
且志超將於12/25日轉上市，屆時興櫃交易中流動性不足的風險及法
人無法投資興櫃股票的缺點
也都即將消失，對於股價表現的壓抑應可獲得釋放，回復正常的本益比
估算就有很大的想像空間
投資人可以多加留意~~~
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李士豪所說的志玲姊姊即為志超，12/25日上市當日叫會員在66元買進