2011-11-24 09:00:18 記者 蕭燕翔 報導
勉強守了兩天，台股還是跌破了7千點，且創下逾兩年新低，三天來市值蒸發超過1兆，平均每位股民財產蒸發逾10萬元，約當於新鮮人起薪的四倍。政府為挽救潰敗的信心，左手祭出限縮借券放空、右手高喊台灣上市櫃公司體質良好，無奈外資為首的市場買盤不買單，賣超及期貨空單不見縮手，大家都想問，政府護盤對症下藥了嗎？
先來說說基本面的問題，持平而論，台股向來淺碟，此波下跌多數也是非戰之罪，股民想問的是，即便全球股市都逃脫不了跌勢，但是全球主要股市中，即便是身處歐債風暴中心的歐股，都才「剛剛」跌破季線，距離「今年」低點都還有1-10%距離，何以台股連二年低點都跌破了？與日股爭當全球最弱。以總經數據預估，主計處預估明年實質GDP達15.6兆元，年增率4.58%，即使多數研調單位預估都較主計處保守，但基本上仍是「保四」有望，亦即明年實質GDP至少也有15.45兆元，對照目前加權指數最新市值的18.8-18.9兆元，市值/GDP比例介於1.21-1.22倍，來到相對偏低水準。
不講總經指標，單就上市公司財務數據來看，目前市場對明年上市公司的獲利成長率預期介於10-20%，以目前6，800點左右的水準，券商預估，約當於1.5倍股價淨值比、12.5倍本益比，都低於台股十年平均，股利殖利率則超過5.5%。也就是說，單以經濟數據來看，台股跌到這，夠可憐了！而僅是颱風尾的台股會「領先」全球股市跌到兩年低點，恐怕也是風暴中心的歐美投資人始料未及。
而現在台股投資人最擔心的，籌碼面及資金面恐佔大宗。其中佔台股交易量及市值三成以上的外資，連6日賣超，且其中2日賣超超過100億元。而台幣兌美元近6日也貶多於升，最新收盤來看30.395元，創10/13來新低，所幸未見9月下旬的爆量長黑，量能還算持穩，合理推測，起碼到昨天(11/23)為止，外資匯出的動能不如8、9月強勁，Parking場邊、伺機而動的成分較高。
而外資的多空皆賺，早已讓散戶恨得牙癢癢，也成為政策不得不限縮的對象。根據最新規定，個股借券賣出的上限由原股份3%降至前30日成交量的20%，外資可借券空間大降，據金管會統計，新制上路的22、23日，借券賣出的張數已由21日的9.41萬張，降至5.78萬張及4.68萬張。看來短期因借券助跌的壓力紓解，不過就長期來說，券單回補的助漲力道也會同步減弱。
外界最憂心多殺多的融資，金管會最新公布整戶維持率為146%，距離120%強制斷頭還有一段距離，不過據了解，部分自辦信用交易的券商維持率低於該平均，且單就融資維持率可能多已降至140%以下，但應也還不至於萬箭齊發。以近三日上市櫃融資減幅介於46-63億元來看，其中難免有強制斷頭的籌碼，惟多數恐怕是信心不足的自斷手腳，且因目前融資水位已降至兩年低點，悲觀且殘忍點說，即使再斷…籌碼衝擊應該也有限了。
至於資金面，如先前所述，即使M1B、M2死亡交叉的壓力不減，但以廣義或狹義貨幣供給量來看，台股資金絕不短缺，加上全球貨幣政策再向中性偏鬆靠攏，至少明年上半年以前，全球股市無須憂心資金動能問題。
既然如此，台股問題在哪？就像行政院副院長陳沖所言，令人憂心的是量能，台股近9日單日成交量都跌破千億元，量能嚴重退潮的背後，代表的是信心的不足，信心不足的背後，是對明年總統大選的不確定、是對產業政策的不確定，更是在無薪假、裁員頻傳下，對「明天」如何的不確定。
而政府與其想辦法挽留利字當頭的外資，不如好好想想如何以實質的作為，挽救一堆ㄘㄟˋ心的非外資投資戶，無論是提出更具體的「3DS」「慘」業計畫，或給予更明確的業務彈性及空間，彌補金融業因應提存新制的獲利侵蝕，恐怕才是投資人真的想看到的「牛肉」。