劉宗志
2023年10月24日 週二 下午5:10



零成本投資是不少投資人追求的重要目標，尤其是在「心理層面」上，達成目標後抽回本金，剩下的投資部位再怎麼波動，都是「多賺的」，因為這筆錢不論是賺是賠，都不會影響已經拿回口袋的「本錢」。
當然，在投資過程中，不少人為了求快，或是受不了波動，反而降低目標達成率，這時候，投資人應該回歸零成本投資的本質，釐清觀念、研究達成的方法，在投資路上才會可長可久。
本錢拿回來後，剩下的部位讓它自己「錢滾錢」，是許多人想要達成零成本投資的目標。其實，零成本投資就是「投資部位在N年翻1倍」的意思，運用在零成本「存股」或是「存債」方面，就是把領到的股息或債息（再投資）以及買賣價差，全部都計算進來的報酬率，在績效達成100%時，代表投資人回本了，達成零成本投資目標。
但是，在達成「零成本投資」的過程當中，投資人要先釐清兩個重要的觀念：
1.為了加快「零成本」速度，所以就買高配息的投資商品？
這樣的觀念其實有盲點，舉例來說，高配息債券（非投資等級債券）違約的風險通常都比投資等級債高，套句股市常聽到的話「賺了股息、賠了價差」，如果違約出現的話，債券基金的淨值勢必減損，這時候可能就會「賺了債息、賠了價差」。
因此，投資人不是不能買高配息的產品，而是要知道自己的風險屬性，不是利息高就好。同樣的狀況也適用在高配息的股票或ETF。
這裡要特別提醒，殖利率和報酬率是完全不同的概念，投資要看總報酬，而不只是高配息。簡單來說，領了股息後，手上持股的價格還必須填息，才算是真正賺到股息，也就是達成了高殖利率的目標，否則這筆錢只是左手換右手、自己配給自已，一旦遇上價格表現不如預期，也就是所謂的「貼息」，投資人不但沒賺到高殖利率，還可能倒賠。
2.為了加快「零成本」速度，所以就「借錢」開槓桿？
槓桿投資任何商品，都會讓原來的風險變大，就像「融資」買股票、操作期貨或選擇權一樣，放大「可能」獲利幅度的同時，風險也放大。
一般來說，投資預期報酬越高、風險通常會越大，例如股市的預期報酬比債市高，但是風險也比債市大，投資人只能在兩者當中取得平衡，不可能要求報酬如同股市一般高，同時風險又要像債市一樣小。
所幸，投資人可以考慮用股債等低度相關的投資工具，來進行配置，好處是在相同的風險波動時，有機會取得較好的報酬率，或是在相同的預期報酬率上，降低波動風險。投資人在了解零成本存股與存債的方法之後，可以考慮股債配置，要達成中長期的投資目標並不難。
股息滾入再投資 加快翻倍速度
不少投資人都認為，股票相較債券是波動比較大的商品，有機會「快速」達成零成本投資的目標。這樣的觀念只對了一半，從歷史經驗來看，股票的長期報酬率較高，投資人的確比較容易以較短的時間，達成零成本投資目標，不過，報酬與風險是一體的兩面，想要越快達成零成本投資目標，就要有承受越大風險的準備。
舉個簡單的例子，如果股票今年上漲3成，明年可能下跌1成，平均年報酬率還有10%，那麼債券可能就是今年上漲8%，明年只上漲2%，平均年報酬率只有5%，但是債券的價格變動沒那麼大。因此，今年進場的股票投資人比較開心，因為股票「賺了3成」大勝債券，但是明年進場的投資人會有些煎熬，因為股票「賠了1成」，遠遜於債券還有2%的正報酬。
運用72法則 計算零成本存股所需時間
至於存股，一般就是想要比定存利率高些，但必須是相當穩定的標的，以台股長期平均殖利率4%為前提來看，根據72法則，18年後你的存股會翻1倍，等於你已經拿回本錢，剩下的部位就是一種「零成本」的投資。
實際上，長期股市報酬率當然遠大於4%這個數字，但是波動也很大。而存股的重點在於「存」這個字，目標是要「長期」以及「穩健」，投資人自然會選擇穩健的標的，或是運用投資組合的配置概念，來降低波動風險。
至於如何達成零成本存股的目標呢？其實，存股可以不用侷限於選個股，投資人也可以選整個市場、區域，也就是存一籃子股票，在相同預期報酬率下，存一籃子股票最大的好處是可以分散風險、降低波動度，或在相同的預期風險下，預期報酬率較有機會贏過單押個股。
投資人可以先對股票的長期報酬率有一定的了解，未來在進行「零成本存股」的過程當中，就能夠有一個「標竿」可以參考。
資本利得＋配息滾入投資總報酬勝大盤
台股（大盤）指數是大家熟悉的「發行量加權股價指數」，只能看出「資本利得」狀況，而另外一個「發行量加權股價報酬指數」，也就是台股報酬指數，是一種總報酬指數的概念，反映了資本利得加上配息再投資下去的總報酬，建議投資人以台股報酬指數作為長期投資總報酬的「標竿」來參考。
舉例來說，今（2023）年5月底為止，大盤指數收在16578點，相較於2013年5月底的8254點，10年來漲幅約101%，同期間，台股報酬指數漲幅為192%。
101%與192%這2個數字的差異從何而來？假設小明和小華10年前各投資100萬元在追蹤台股指數的ETF上面（不計相關手續費、稅、內扣費用、追蹤誤差等狀況），小明每年領了股息就拿去花掉，小華則是每年領了股息後又全數再投資下去，10後的現在，小明的投資部位市值成長101%來到201萬元，小華的投資部位則是成長192%來到292萬元。