產業分析：走過疫情陰霾，租賃三雄各擁優勢，2021年獲利同步寫新猷
2022/03/15 09:05 財訊快報／記者戴海茜報導

走過2020年新冠肺炎疫情低潮，三大租賃業者中租-KY(5871)、裕融(9941)及和潤企業(6592)2021年獲利同步攀高峰，中租更是連4年賺逾一個股本，並蟬聯租賃業每股獲利王，裕融則首度躋身賺一個股本行列，也是三家公司獲利增幅最高，和潤企業則站穩賺半個股本，並將於3月21日舉行法說會。

2020年受到新冠肺炎疫情衝擊，包括裕融與和潤企業當年獲利同步拉回，有鑒於中國資產品質在2020年已過最壞時刻、開始回升，東協市場菲律賓疫情也控制住，讓裕融2021年迅速大幅成長，獲利創下新高；中租同樣於菲律賓有營業據點，之前儘管受波及，但其他國家泰國、越南疫情相對穩定，讓中租2020年獲利相較另外兩家穩定，還能成長；和潤在中國業務發展規模較小，營運集中台灣與汽車金融，和泰車(2207)銷售量表現亮眼，讓和潤企業也呈現穩定成長。

中租為台灣租賃業產業市場龍頭，也是中國大陸最大外資租賃業，目前中租在中國大陸、東南亞都有海外據點。2021年合併營收721.6億元，年增21%，稅後淨利193.91億元，年增28%，每股盈餘14.8元，營收及獲利均創新高。

以地區來看，中租台灣、中國大陸及東協營收分別年增22%、22%、18%，獲利分別年增26%、45%、68%。

分析中租2021年獲利狀況，台灣因疫情控制得宜、外銷動能亮麗，中國大陸因疫情反覆使部分城市局部封城，直接影響經濟成長及分公司營運。展望2022年，預期在適應監管與疫情受控下，希望大陸地區仍可和台灣地區一樣維持15%左右的成長。

東協狀況與中國大陸相似，但2021年仍順利達成目標，業績表現相當不錯。2022年預期東協地區將有逼近20%的成長，零卡分期業務與保經將會是重點業務，中租希望透過台灣、大陸與東協三地區的網路業務推動，未來在不需耗費過多資金之下，就能有更多的手續費收入。

相較裕融跟和潤已公布股利政策，中租尚未公佈，但股利發放策略方面改變，市場推估今年也會延續過去的高股利政策，並同時配發現金與股票股利。

裕融為裕隆(2201)集團旗下所屬汽車融資公司，業務布局兩岸。2021年合併稅前盈餘70.2億元，稅後盈餘53.6億元，相較去年同期幾近翻倍式大幅成長85%，每股盈餘12.96元，創歷史新高。擬配發5.5元現金股利與1.7元股票股利，總計配發7.2元，是裕融歷年最高配股水準。

裕融儘管有新冠肺炎疫情全球起伏，但不影響裕融獲利雙位數成長的目標，於乘用車分期市場中，持續穩坐中古車分期第一的領先地位；企業金融方面，商用車分期市佔率持續維持第一，機器設備與營建機具近年需求攀升明顯，企業資融業務亦步入軌道，相關業務均較同期有近四成之成長幅度；消費金融方面，機車市場穩站龍頭地位，且在商品分期業務上展現不錯的成長力度。

裕融轉投資的格上租車、行冠企業以及裕電能源等公司，疫情期間透過產品結構調整與較佳的費用管控，整體營收與稅前淨利均較同期穩定成長。

海外事業方面，裕融則指出，中國大陸地區在資產品質大幅優化與營運體質顯著改善等有利因素下，營收及獲利均大幅成長。

展望2022年，裕融指出，第一季受惠整體資產餘額成長與高獲利性之產品比重提升，預估單季營收較去年同期成長11.1%，稅後淨利更是年增45.4%。近期雖有俄烏戰爭等國際情勢干擾，但新車供應鏈原本就有晶片、船期等因素影響，而二手車業務在這波戰事氛圍下，仍有成長機會，經營團隊規劃仍將追求雙位數成長。

和潤業務集中台灣，中國僅有租車業務跟一小部分租賃業務，而主要承作業務也以汽車金融為主，且與集團和泰車緊密合作。2021年合併保有資產逾2015億，年增26.8%，合併營收逾179.5億元，年增22.5%，稅後淨利35.3億元，年增26.4%，每股盈餘6.1元，年增21.8%，不論保有資產、營收、獲利、每股盈餘皆創歷史新高紀錄。決議配發4.2元現金股利，較去年增加20%，盈餘配發率為68.85%。

以地區別來看，台灣營收成長25.00%，大陸營收12.26%，營收貢獻度則分別以利息收入、營業租賃收入、融資租賃收入為最高。

和潤指出，2021年營運成績亮眼除受惠於兩岸車市、景氣成長外，主要原因為數位轉型成功，業務不受疫情影響，光去年人力、資金的挹注高達2000萬元。另外，在機車分期付款、大型商用貨車/客車分期付款業務經營有成，業績更是年成長90%及120%。

展望2022年，和潤指出，持續受惠分期市場動能暢旺，帶動汽機車分期業務成長、企業融資業務增加，加上轉投資事業-和雲行動服務(iRent)營運穩健增長，挹注整體合併營收。

和潤指出，雖有通膨升息隱憂、車用晶片缺貨等因素，但在汰舊換新政策延長、台商回流投資、綠能商機等利多因素下，消費金融、企業金融動能穩中向好，今年業績目標將續拚雙位數成長。

另外，和潤也將於3月21日舉辦法人說明會，說明2021年業績與今年營運展望。