先探／代操風暴 完全解讀資金挪移效應
2012/11/22 22:08
勞保及勞退基金突如其來宣布不買小型股及F系列股票，使得這些族群股價出現大幅震盪，週四再澄清鬆綁禁買令，反覆不定，增添股市操作難度，不過經此事件後，為免出現弊案，政府基金可能將轉向中大型股為買進標的！而代操風暴牽扯的其它中小型股票，也將出現資金新生態。
雖然週三行政及考試院轉向，要求四大基金持股時，主要考量各股表現是否優良，而非國內外或股本大小，各基金主管機關也要避免限期出清部位，以免影響股市安定。但是盈正案被坑怕了，在小型股最容易出事下，為免有弊案，基金操盤者反彈減碼是必然趨勢，只是時間拉長，這也將使代操資金轉向中大型績優股。
台灣四大基金是勞保基金，規模約五千三百億元、勞退基金規模最大一．四四兆、公教人員退撫基金，規模為四千九百億元左右、郵政儲金規模約一千億元。由於主管單位不同，如勞退及勞保屬於勞委會、退撫基金屬於銓敘部、郵政儲金屬於交通部，部會不同調，原先說不能買小型股及F開頭公司，但在行政院及考試院出面後，又有推翻原來不准買賣原議，但是近幾週幾乎每周都有法人代操弊案爆出，正常情況下，操盤者也將閃避小型股或流動性較差股。
小型股及F股法人貼標籤
而先前市場認為開徵證所稅條件中，只要指數超過八千五百點將進入另一個課稅級距，部分資金轉向不受限制的上櫃市場，但勞退及勞保基金來這招，不管是否來真的，已經引起社會注意，表示主管機關已開始注意炒作，尤其是小型股， 對上櫃股自然較為不利，因為上櫃股競爭力較不如上市股，是培養及增進公司競爭力地方，經過此番攪和，買盤勢將大減。
據統計已上櫃家數六二七家，其中股本十億元(含)以下公司有四六○家，占上櫃家數七三．三七％，五億元以下有一九四家，占三十．九四％；若基於穩健立場的確是應該買進中大型穩定績優股，對於原本流動性就不是很好的上櫃股票，就現階段而言的確較不會吸引法人買盤，拉長時間逐步出清也是相當有可能。
台灣五○是良好參考標準
當然這次帶頭發起不買小型及F群的勞保及勞退基金，表面上政策是轉彎，但一般實際操作上，對這些股將採取逢高減碼或減少買進。其代操資金流向必定將向台灣五十、中一百之相關股集中。而以追求穩定報酬率而言，大型績優股長線持有似乎是勝算較多。
台灣五○成分股有三分之二過去三年配息率都相當不錯，電信股更是不用說，已經是壽險公司必備持股。電信三雄股價目前都在歷史高峰附近，若說明年景氣復甦不容易，息率不錯的電信股或是可考慮對象，至少比景氣循環股來的穩健。
而台積電今年營運大放異彩，ＥＰＳ上看六．五元，在行動裝置火熱，全球通訊大廠幾乎都是其客戶，加上明年可望為蘋果代工Ａ７處理器，每股獲利將得以維持高檔，已是幾乎所有外資建議持股。且該公司表明以每年配發三元現金股息為目標，殖利率較定存優，又可能有股價上漲價差，勢必成為資金轉進目標。
資金移往中一○○靠攏
金融股部分，兆豐金最穩定，過去三年配息率至少都有五成以上，且過去三年平均ＥＰＳ在一．四一元，而今年前三季ＥＰＳ已達一．五五元，以該公司在國外據點高居國銀之冠，競爭力強，明年息率應不差，是不錯標的。
台股大型龍頭股若獲得政府基金移轉買盤青睞，相對小型股的殺盤，卻是有利大盤低檔支撐，算是另類護盤，那麼指數要摜破七千點乃至十年線六九二○點附近，除非有國際性利空，否則還是可以繼續箱型震盪。
此外，資金若從小型股退出，或有機會轉戰由證交所認證的中一○○個股，雖然報酬率可能因震盪幅度較低而下降，但卻更能使投資組合維持相對穩健。至於Ｆ開頭相關股，財務透明度雖較差，但其中還是有不少好公司，股價若有超跌自然有買盤介入。而獲利不突出股價卻神勇的生技股，在經過這一番代操風暴折騰後，也出現另一股資金勢力取代投信法人。
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