連吃的也不放過！炒糧如炒股 《衛報》：災難一場
2012/10/15 17:41 鉅亨網 陳怡君 綜合報導
乾旱、暴雪、洪漶…歷經各種天災肆虐，今年市場農產品價格飆漲，並不令人意外。小麥價格比起去年同期上漲16%，玉米增加7%，關於農場土地該如何使用的辯論也愈來愈激烈。
表面上看，中西部熾熱艷陽把玉米烘得昏頭轉向，而幾千英里以外，飢餓的胃囊嗷嗷待哺─因此這只是供需失衡的問題而已，但別被這種簡化的思考愚弄了。《衛報》報導，全球糧食市場不是只有生產者與消費者，數千萬美元的複雜金融賭注環伺其中。
華爾街炒家分分秒秒獵捕新產品，以放入金融產品組合中大削一筆。饑渴的中國工廠勞工與氣候變遷蹂躪收成成了過去10年說服投資人的最佳說辭，誘引他們將養老基金等資金投注在各式各樣的金融商品中，包括糧食在內。
國際金融協會估計，去年年中前，共有4500億資金投放到期貨─或稱衍生性金融商品，下的賭注便是商品未來的價格走勢。
原則上，倘若數十億資金的投資是流向擴大生產、開發農用土地、發展刺激產量的新技術，那麼金融家進入糧食市場沒甚麼錯誤。不過，在因信貸危機吞噬經濟環境的狀況裡，由抵押貸款支撐的證券市場徹底失去控制，以及美國不動產建設熱潮帶動下，華爾街羊群行為浮現的價格訊號，誤導的程度不容小覷。
最近聯合國貿易與發展會議（Unctad）發表的一篇報告《別譴責現貨市場（Don't Blame the Physical Markets）》中，主張原本運作良好的市場所應該傳遞給生產者與消費者的正常價格訊號，已遭湧入商品的資金扭曲。該報告稱：「近10年以來，期貨市場金融投資者的需求之兇猛，很少被注意到。」
這篇報告繪製圖表，顯示過去10年，糧食價格與更為普遍的商品價格走勢，幾乎隨著股市與股份等其它金融資產亦步亦趨。
2002年，德州原油價格及另外一個期貨指標走勢抬升，很大程度獨立於上下波動的歐洲股市，但今年上旬，三項指數步調一致，彼此影響劇烈，並遭歐元危機上沖下洗。Unctad表示：「歐元危機演變以及市場憂慮決定了商品價格，貿易物流問題、戰爭、乾旱或其它供給衝擊無關緊要。」（接下頁）
換句話說，基本糧食市場的金融化，導致價格脫離供需法則的根基。投資人的賭注放在未來食品價格，就如同投資組合中其它資產一樣，而帶來不穩定性與波動，掩蓋了供應與需求的真實平衡狀況。
次貸泡沫破裂時，毀了數百萬難以保住家園的美國人生活。而今糧食危機受到最大衝擊的是貧窮消費者，付不付得起下一餐飯得聽憑歐盟或德國所作的決策。
Unctad敦促全球監管者對投機行為採取行動，建議其中之一為開徵金融交易稅，遽聞目前至少有11個歐洲國家有意施行此項政策，雖然交易可能就此轉向其它司法管轄區─如英國。
但任何更嚴厲的打擊，都有可能遭到說客摧毀。就像金融危機之前，意圖加諸更嚴格的規範至其它衍生性金融商品市場卻以失敗告終一樣。
例如在美國，商品期貨交易委員會（CFTC）正在打一場訴訟戰爭，因其設法立定「持倉限制」，規定單一投資者持有包括玉米與可可在內的商品數量，不過遭數家金融部門與機構阻擋。但CFTC尚未放棄引入某種形式的持倉限制。
正當世界忙著適應氣候變遷、人口快速擴張、營養需求不斷變化的同時，農夫、決策者與消費者有權接收正確的供需訊號。
只是，我們應該要體認，放任金融家在市場內興風作浪，帶來的並非腳踏實地的判斷依據，而是不穩定，混亂，與迷惑。