缺口未補！台指破新低 空方發球
【聯合晚報╱元大期貨 張林忠】 2011.09.25 03:09 pm
台指期上周三為9月契約結算，這個月指數波幅特別小，使得單方向交易者已不像8月初那樣獲利滿滿，上月結算價為8月17日的7753，而上周三盤中價格則為在7500點上下震盪，因此本月指數區間不到三百點，賣方交易策略表現應該較好，尤其前周選擇權隱含波動率一度飆近四十大關，若當時以賣方策略去收權利金，效果將更佳！不過前一波8月初重挫以來，SELL PUT的賣方大戶死傷慘重，9月契約還能有多少資金進場賣出部位，從未平倉量看來其實已較過去大幅降低。
指數重挫之後，8月5日的重要下跌跳空缺口至今未補，價格約在7900點至8200點之間，代表空方勢力本波明顯佔了上風，未來指數不是向上就向下，向上就先看這個缺口有沒有機會被封閉，向下則是8月9日的低點七7091，可惜的是，低點在上周五改寫，空方再下一城！若從代表波動程度的ADX指標切入，目前降到25左右即將再起，向下的深度還很有想像空間。
從選擇權未平倉量籌碼切入，10月新開倉之後，買權目前最大序列仍是停留在8000點不變，口數僅1萬9千口，不過下半周大盤再度跳水向下，大額交易人與自營商勢必會大幅加碼SELL CALL水位，可以觀察買權最大序列是否有向下移動跡象，若持續向現價方向移，代表主力對大盤看法保守應對，反彈空間會受壓縮。至於下檔支撐，賣權最大序列由上月的7000點向下移動到6800點，口數為1萬5千口左右，指數持續修正之下，預計SELL PUT口數增加會較緩慢，針對選擇權操作，最好還是當波動率大漲時再行進場收取權利金，同時以價差策略來因應，切勿讓過多淨SELL PUT部位過夜，當遇到重挫時將是難以收拾的災難。
就技術面而言，8月初下殺後的大區間震盪中，除了三角收斂的雛型逐漸醞釀外，短期均線糾結且略微上升，多方似有轉強契機。唯國際重大事件仍不少，跳空頻繁，建議還是將操作風險分散，方向性策略可加重當沖比重，減少波段留倉單的口數，至於收權利金的中性策略，還是別忘了添加買方來避險，畢竟犧牲一些保險費可換來長長久久待在市場中的權利，怎麼算都是划得來之買賣！
【2011/09/25 聯合晚報】@ http://udn.com/