期貨商論壇／選擇權 高出低進
2018-08-27 00:05經濟日報 記者周克威整理
上周末全球央行年會Jackson Hole，由於市場普遍認為美國Fed主席鮑威爾鷹派言論有可能衝擊股市，投資者傾向等待，造成台股上周五（24日）市場量縮，攻擊主流全然不明，三大權值兩黑一紅。
由於台指期反轉偏弱，加上選擇權法人布局，外資淨Buy Call減少、而淨Buy Put增加，籌碼傾向偏空保守，因此建議投資人在操作上，改以區間整理的高出低進為主。
市場人士解析，預計本周行情，要待川普對於中國2，000億美元加徵關稅細項明朗後，加權指數才有機會再次走出方向性趨勢。
以選擇權波動率指數（VIX）來看，上周五也是震盪態勢，早盤率先拉升，盤中回落，尾盤做價拉高宣告投資者對於周末兩大關鍵要素避險心態，膠著的波動率指數，當然也表示上周五行情的相對沉悶。
觀察盤後選擇權的法人布局，外資淨Buy Call減少、而淨Buy Put增加，且上方11，000點與10，850點買權布局持續增加，讓突破季線機會暫時失卻，主要壓力位置落在目前月選擇權最大買權OI水位11，000點位置，支撐位置目前也可能到周選賣權OI超過萬口的10，750點位階，操作上改以區間整理的高出低進為主。（群益期貨提供）
台指期 短線保守看待
2018-08-27 00:05經濟日報 記者周克威／台北報導
台股上周五（24日）受美中貿易協商未見具體成果中，指數盤中一度回測年線，成交量能縮減，台指期終場也下跌53點、至10，787點收市。
法人建議，台指期由於受季線壓力空方出籠拖累，上周五表現轉弱，因此操作上，震盪偏保守看法不變。
台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少5，728口至5，337口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少7，161口至31，988口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少5，189口至8，053口。
群益期貨表示，外資上周五現貨賣超22億元，期貨淨多單縮減至31，988口，自營商選擇權淨部位，以賣買權和買賣權作增量。8月選擇權籌碼呈現中性偏多格局，賣權OI大於買權OI的差距略擴至3萬餘口，買權賣權OI增量明顯不足；周選擇權方面，買權OI增量呈現積極，目前上檔出現壓力。
永豐期貨指出，觀察周選擇權未平倉量變化，買權賣權OI最大量壓力支撐區由10，950至10，750點縮窄至10，850至10，750點，上檔壓力下移。其中，10，850點OI增量超過1萬口，而10，900點以上也有多個履約價的買權OI增加超過3，000口，明顯較賣權增加得更積極，也是全月未平倉量put/callratio值由1.14降至1.06的主因。
而買權平均隱含波動率由10.47%降至10.38%，賣權平均隱含波動率由13.84%升至14.02%，買權降賣權升。選擇權部位整體來看顯示中性偏多架構降溫。
元富期貨認為，由VIX觀察，上周五由12.75上升至13.16、上升了0.41，仍低於前月平均成本15.37，顯示市場上的避險情緒沒有過度擴張，有利於後續多頭反攻。
另一方面，外資期權合計為淨多單32，972口，較前一日減少8，264口。由期現貨籌碼觀察，外資在現貨出現由買轉賣的動作，而期權淨多單減碼，顯示國際市場仍有諸多變數，在相關問題尚未排除前，指數短線宜保守看待。