為何沒退？柏南克的3大顧慮
2013-09-20 01:35 工商時報 王曉伯／新聞分析
美國聯準會周三決定按兵不動，維持現行量化寬鬆（QE）850億美元的買債規模，令原本預期聯準會會宣布減縮QE的市場跌破眼鏡。聯準會主席柏南克看到什麼是市場所沒看到的，或者該說到底他有什麼顧慮？
由柏南克周三的談話，可以看出他對於美國經濟情勢至少有3項顧慮。
第一，美國現今的經濟復甦情勢並不如原先預期樂觀，尤其在就業市場方面。儘管有QE3幫助，美國失業率已從10％的歷史高點，降至8月份的7.3％，但是新增就業人口卻不如預期，顯示企業增聘人員的意願其實並未恢復，而且意味有許多人因為找不到工作而退出就業市場。此外，美國房市的復甦情況也不理想。
第二，美國府會間的預算爭議，可能會導致美國經濟再度面臨財政懸崖危機。柏南克在周三會後的記者會中嚴厲警告，舉債上限爭議，將會拖累美國經濟，同時聯準會也調降今明兩年經濟預測。
有分析師認為，舉債上限問題這才是柏南克決定延後減縮QE3的最大原因。要知道，柏南克當年決定推出QE3，主因之一就是當時美國經濟復甦面臨墜入財政懸崖與加稅的威脅。由此也可預示未來影響美國經濟的關鍵不在聯準會，而在府會之間。
第三，擔心利率走高。柏南克提到，現今金融市場還有信用緊縮的情況。柏南克5月份時曾經表示，聯準會已準備減縮QE的買債規模，引發市場對聯準會將會採取緊縮政策的憂慮，導致市場利率走高，連帶推升房貸利率。
柏南克對市場這樣的反應相當在意，他擔心，若是過早減縮QE3，使得利率走揚，將會扼殺經濟復甦的腳步。這也是他與聯準會官員再三強調，縮減QE3，不代表就會調升利率的原因。他表示，即使經濟好轉，恢復常態，聯準會也將繼續維持低利率，其用心就是要市場相信即使QE退場，寬鬆政策也將繼續維持。
總而言之，聯準會周三的決議，代表柏南克認為現在還未到減縮QE3的時候。但是聯準會今年只剩下兩次決策會議，如果柏南克已經確定要在明年1月底卸任，他要在任內完成啟動QE3退場的心願，恐怕機會已經不多了。
2個擔心 退場踩煞車
【聯合報╱編譯張佑生／綜合報導】2013.09.20 03:46 am
美國聯準會主席柏南克六月時預告將縮減量化寬鬆的規模，大多數的經濟學家和市場分析師預料，在十八日的記者會上柏南克將宣布展開第一階段的縮減，他卻突然改口。「富比世」雜誌認為，擔心房貸利率升高以及聯邦政府縮減開支，是柏南克緊急煞車的主因。
聯準會表示美國經濟正在改善，但聯邦政府削減財政支出，讓聯準會決定維持現行政策。美國國會通過聯邦政府全面性自動減支的法案，影響到經濟成長，明年將比照辦理，但如果擦槍走火，聯邦政府恐怕關門大吉。美國政府舉債上限的問題不解決，全球經濟都會被拖累。
「富比世」雜誌分析，柏南克記得二○一一年府會為了舉債上限惡鬥，導致美國首度失去頂級的ＡＡＡ信評。美國經濟情況雖好轉，但府會下個月為了預算赤字又要大戰一場。政局的不確定性，讓柏南克決定按兵不動。
聯準會還說，近幾個月來，財政狀況變得吃緊，可能減緩經濟和就業市場的成長。諷刺的是，財政狀況吃緊正是因為聯準會三個月前表示將開始縮減量化寬鬆的規模。如今，財政情況吃緊反倒成為聯準會維持量化寬鬆政策的原因。