台指選擇權－央行升息抑制房價，金融獨撐電子疲弱
國票期貨 06/25/2010
在現貨市場方面，在昨日下午央行無預警調升利率與歐美股市重挫影響，台股週五開盤下挫80點。早盤跌幅還能穩住，但過11點後開始下殺，最低來到7463.29，尾盤稍微拉抬，終場台灣加權指數大跌115.18點，或跌1.51%，以7474.71作收，成交量918億元。金融為此次升息的受惠族群，漲0.14%，獨木難撐大局。
在期貨市場方面，期指在今日11點領頭下殺，最低曾來到7302，最後指數收在7322點，大跌104點，而跌幅為1.43%，成交量放大至101908口，未平倉量為46679口。在價差方面，7月份台指期為逆價差152.71點，電子期為逆價差7.61大點，金融期為逆價差6.28大點。因七月份仍是除權除息旺季，加權指數除息點數預估為108.13點，台指期調整後價差為逆價差44.58；電子類股除息點數預估為5.96大點，電子期調整後價差為逆價差1.65；金融類股除息點數預估為0.61大點，金融期調整後價差為逆價差5.67。
從籌碼面來看，現貨部分外資再賣78.94億，投信小賣5.29億元，自營則小買2.85億元，三大法人合計賣超金額為81.37億元；而期貨部位方面，自營商為由淨多單轉呈淨空單部位531口，增加空單1152口，投信為加碼避險部位，目前淨空單1123口，增加空單869口，而外資卻逆勢加碼多單，目前淨多單有4796口，較昨日增加868口，三大法人期貨部位目前為淨多單部位3142口，減少1153口。外資連續兩日在現貨市場賣超，但卻在期貨市場買進多單的原因在於目前實際逆價差大，現貨不會一次反映除息點數，所以他們可以藉由在相對價值高的現貨市場賣出現股，然後在相對價值較便宜的期貨市場買進多頭部位來調整手上投資部位市值。故目前建議短期間內不宜參考外資期貨部位來判斷未來方向。
在選擇權方面，台指選擇權七月合約買權部分集中在7400~8000點交易，賣權部分則集中在7300點以下。另外，買權OI最大履約價在7800點，有38171口，而賣權OI最大履約價維持在6600點，有36697口。未平倉量P/C ratio為0.87，下降0.05，空方力量持續增強。初步來看，空方在七月合約持續選擇在履約價7600-8000加壓，Put的OI變化有退守7100點的狀態。另就Call的OI分佈來看，八成的OI大量集結並平均分散在7600-8000，等同替台股蓋上一個大鍋蓋，突破有難度。
以技術面來看，台股在歐美股市重挫利空下，早盤現貨還能守10日均線上，但11點過後，一路帶量殺破10日線，尾盤雖有拉回，但仍無法站回10日均線上，原多方掌控格局將轉為區間震盪。就布林通道角度來看，通道仍維持向上走勢，多方有機會做反彈。然而，把近日的高點連線可得一條下降趨勢線，目前除了下降趨勢線之外，還有季線與半年線的反壓，若反彈時量能無法有效放大，多頭反攻路途將越來越艱辛。就目前國際股市尚未止穩，再加上電子類股表現仍然疲弱，如有反彈，建議不過7600點佈建少許空單，以低買高賣的方式區間操作。預測近期台指期波動區間為7100點至7600點之間。
◆個股期貨資訊
華碩：華碩25號盤中一度漲停但尾盤漲停板被敲開，然而收盤股價漲幅仍有5%，市場頗為肯定華碩的品牌價值。法人表示，以華碩的定價估算，減資後的本益比才9倍多，但是華碩今年EPS可能會有二十五塊上下，與同樣是品牌大廠宏碁的14倍左右本益比相比，華碩目前的本益比相對較低，目前外資券商對華碩目標價大約在260元附近。