【鉅亨網編譯郭照青】
谷底的利率，加上聯準會(Fed)量化寬鬆政策釋出的逾兆美元資金，啟動了美國經濟復甦，然歷經五年之後，目前美國經濟成長率僅約為2%。
沒有那個國家可藉由大印鈔票，使其貨幣貶值，而創造榮景。美國似乎亦不例外。在經濟衰退與復甦的初期，貨幣振興措施或許有其效用，但多年的零利率，則效果可能全然不同。在Fed主席伯南克與他的繼任人葉倫的主導下，美元兌歐元已下跌了約15%。
哥倫比亞大學教授卡洛米瑞(Charles Calomiris)對無止境低利率的危險，提出了絕佳的解釋。
如果Fed透過向銀行購買債券，擴大資產負債表金額，但那些銀行卻僅增加其在Fed的儲備，不在自己的資產負債表上，增加貸款與存款，那麼貨幣政策便難透過傳統的擴大存款與貸款，發揮效用。而這正是目前發生的事，卡洛米瑞說。
他持續指出：「在0%聯邦基金利率的情況下操作，一如Fed幾年來的情形，擴張式貨幣政策並無法透過利率效果，刺激投資或購買房屋。有經濟學家要求Fed透過購買長期債券，壓低長期利率，但結果證實難有效用。」
更糟的是，一旦擴張的政策成為主流，若Fed未能及時抽出流動性，則積極的貨幣政策可引發通貨膨脹，將減緩經濟成長。