※國際股市摘要
週三美股各主要指數全面下挫，其中道瓊工業指數下跌5.07%，收在7997.28點；NASDAQ指數下跌6.53%，收在1386.42點；S&P500指數下跌6.12%，收在806.58點；費城半導體指數下跌7.71%，收在177.1點。
美股昨日在經濟數據不佳及金融股疑慮再現的衝擊下重挫，主要指數及多數權值股收盤價再創新低，各大類股全面下跌，其中以金融及原物料類股表現較差，公用事業及非循環品類股相對抗跌。
自財政部宣布放棄收購銀行不良資產開始，投資銀行及大型金融股股價表現一路下滑，地區性銀行更難以在夾縫中求生存，而金融環境劇變下保險公司恐仍須認列可觀市值跌價損失，整體金融類股第四季展望並不樂觀，加以汽車、營建業各蒙受不同利空打擊、科技類股亦受制於今年假期銷售將不如預期等偏空基本面，權值類股表現疲軟將持續壓抑大盤反彈動能，而大盤在未能突破跌多漲少的格局下，預期美股走勢舉步維艱。
歐股各主要指數週三全數下跌，英國金融時報指數下跌4.82%至4005.68點；德國法蘭克福指數下跌4.92%至4354.09點；法國CAC指數下跌4.03%至3087.89點。基本面而言，昨天公佈的歐元區營建數據偏弱外，日前英國也公佈房價較去年大幅衰退約15%，房地產相關業者獲利續受壓抑，如德國第二大營建公司Bilfinger週二甫遭法人調降評等，而壞帳疑慮增溫亦使得銀行、金融服務等類股風險較高。
再者，參照Bloomberg統計西歐1,829家企業財報結果，第三季獲利平均較去年同期衰退9.9%，低於市場原先預估之下滑6%，且08年企業獲利成長預估由年初之11%下修至負10%，市場看法由正面轉趨悲觀。預期景氣疑慮反應於企業面數據的趨勢尚未結束，壓抑股市後續上漲動能。
日股各主要指數週三全數下跌，日經225指數下跌0.66%，收在8273.22點；東証一部指數下跌0.96%，收在827.43點；東証二部指數下跌0.99%，收在1944.09點；JASDAQ指數下跌0.35%，收在45.38點。
展望後續盤勢，上週新公布的日本機械訂單月增率為5.5%，雖終止連續三個月的衰退態勢，但預期未來機械訂單前景依舊不甚樂觀。除了因全球景氣下滑與產能閒置，導致國內外廠商投資計畫暫緩外，流動性危機亦造成廠商多持保守心態降低擴充產能的動作。
此外，日本九月份機械庫存天數持續上升0.3個月至12.2個月，未來廠商去化庫存的路依舊漫長，對於日本機械分項指數而言無非是一負面消息，對於其股價亦有相當之壓抑作用。整體而言，日本企業獲利下滑與流動性惡化的負面消息恐仍將揮之不去，在無實質正面條件的情況下，短期日本股市仍宜保守看待。
※市場重點訊息
‧正崴明年業績要增三成
正崴精密 (2392) 不畏不景氣寒流，在新產品和新客戶加入下，明年營收和獲利均仍會成長，正崴董事長郭台強將在12月初與高層主管討論明年業績目標，預估內部仍維持成長三成的挑戰目標，尤其是有韓國三星手機的大量元件訂單挹注，正崴主管強調：「明年，OK啦!」(經濟D3)
‧消費券概念股冬令進補
消費券概念股持續發燒，愛之味 (1217) 昨（19）日表示，明年元月中旬將推出相關促銷活動，爭取農曆春節前民生用品及加工食品買氣；泰山企業 (1218) 則認為，消費券預期將可帶動明年第一季業績成長二至三成。(經濟D1)
‧我智慧手機出貨量凍傷
台灣智慧型手機出貨量也過冬。資策會資訊市場情報中心（MIC）研究指出，第四季台灣智慧型手機出貨量1,098萬支，比第三季微幅減少0.4%，遠遜於全球成長17.9%的水準，預期明年第一季還會衰退20%以上，僅約800至900萬支的水準。(經濟D5)
‧迎戰空頭緯創公布好業績
緯創 (3231) 近期股價異常暴跌，單是11月以來跌幅超過3成，昨（19）日再重挫5.91％，面對空頭無情打擊，緯創昨天因應證交所要求，於盤後公告10月自每股稅後純益高達0.63元的消息，累計前10月每股獲利達4.17元，以昨天收盤價17.5元計算，本益比僅4倍多。(工商B1)
‧金雞母下蛋台肥Q4獲利飆
台肥 (1722) 轉投資的「金雞母」阿拉伯朱肥廠，今年第四季獲利貢獻將出現大成長，主要是第三季有6-7億元的獲利遞延入帳，加上原本第四季的獲利，單季不排除有創下或追平單季新高的機會。法人評估，朱肥廠今年度的獲利貢獻可達44-45億元、換算EPS達4.4-4.5元，再度改寫去年所創的歷史紀錄。(工商B4)
‧中環旗下富陽率先獲國際認證
中環集團 (2323) 旗下富陽光電取得歐洲TUV歐盟認證，也是台灣第一家通過TUV認證的薄膜太陽能電池廠。董事長翁明顯指出，該項認證通過後，對於爭取客戶、擴充產能及取得銀行融資等都有相當大幫助，富陽繼7月薄膜太陽能電池量產出貨後，9月已經轉虧為盈。(工商B4)
※前日盤勢概況
台股昨日下跌21點，收在4284點，成交量491億元，呈現價跌量縮格局
雖然前日美股道瓊指數呈現反彈，但半導體指數依舊表現疲弱，台股昨日早盤表現弱勢，但在國安基金進場護盤的預期之下，盤中呈現震盪，收盤小跌21.09點，收在4284.09點，成交量491.52億元，較前一日減少3億元，呈現價跌量縮格局。
類股方面，昨日電子股之IC設計、TFT面板股呈現明顯跌深反彈，LED、NB電池、散熱模組表現亦佳；傳統產業昨日走勢較弱，除部份消費券概念股表現續強之外，其餘較無明顯強勢族群；金融股方面，由於傳出陸銀將投資台灣的銀行之訊息，昨日金融股普遍呈現反彈走勢。三大法人方面，昨日合計賣超94.15億元，其中外資賣超94.1億元，投信賣超0.67億元，自營商買超0.62億元。
※盤勢分析
明年經濟展望尚不佳，台股仍持續進行反覆震盪打底走勢
在前一波金融海嘯之後，全球經濟包括美、歐、亞等主要經濟體之經濟數據持續弱化，各研究機構持續下修明年全球經濟成長率，其中台灣經濟展望亦偏負面，上週四惠譽國際信評一口氣下修台灣GDP成長率預測6個百分點(原先+4.3%，下修為-1.7%)，而經濟學人最新的預估，台灣明年經濟成長率雖仍呈現正值，但恐將降至1.3%，為過去8年來最差一年，並預測台灣經濟於2010年難有重大成長，使得前日政府火速通過消費券的實施內容，預計明年農曆年前每位國民發放3600元，估計可貢獻明年GDP成長率0.64%。
反觀台股走勢，台股近期仍持續表現弱勢，成交量能亦無法有效放大，加上外資調節壓力持續，國安基金雖然繼續護盤，但仍難以抵擋投資人信心之不足，其中更傳出四大基金中的勞保和新舊制勞退基金，今年慘賠近800億元的訊息。
由於明年經濟展望前景尚不佳，全球市場可能因金融風暴導致經濟明顯衰退，現階段全球各主要指數仍處在弱勢整理格局，台股亦不例外，台股短線雖有反彈機會，但立即轉為多頭市場可能性不大，預期近期台股仍持續進行反覆震盪打底走勢，短期需留意前波4110支撐是否能守穩。
※策略建議
未來盤勢探底風險仍在，搶短操作謹慎為宜
◎操作策略
目前台股中期技術面仍然偏空，在全球經濟急速惡化下，外資調節壓力沉重，未來盤勢探底風險仍在，搶短操作謹慎為宜，中長線投資人建議待大盤出現明確止穩的底部型態之後，再採行積極進場動作為宜。
近期選股方面，電子股由於與美國市場有高度關連性，若美國景氣持續惡化，相關電子股反彈仍需降低持股比重。傳統產業股方面，近期則較具題材面優勢，選股以受惠政策刺激消費的台灣內需股，以及受惠大陸4兆人民幣提振內需的中國收成股為主要擇股標的。
※產業分析
◎晶圓代工產業
SEMI公佈10月份北美半導體設備訂單出貨比(B/Bratio)為0.93，與9月份0.70相比，呈現大幅攀升之情形，且為今年新高，其中訂單金額為8.43億美元，MOM增加29.9％，YOY減少28.4％。而出貨金額為9.08億美元，MOM減少2.0％，YOY減少38.5％。
台証認為，雖10月份訂單出貨比較9月份大幅攀升，惟進一步觀察訂單與出貨金額，10月份訂單金額雖較9月份之6.49億美元成長29.9％，卻仍低於8月份之8.67億美元，且出貨金額仍持續呈現下滑，加以台証確認目前晶圓代工廠商訂單能見度仍低，產能利用率亦未見明顯回溫之跡象，晶片廠商持續調整庫存水位，下單仍維持保守態度。因此，台証維持台積電與聯電兩大晶圓代工廠第4季整體營收QOQ減少18％～20％，YOY減少16～18％之預估，並維持晶圓代工產業中性之投資評等。
投資建議部份，考量台積電財務體質健全，且獲利能力與先進製程能力均明顯優於其它同業，預期台積電受景氣趨緩影響可望較其他同業輕微，加以目前股價所處位置，其08及09年股價淨值比已明顯偏低，故台証維持台積電 (2330) 買進之投資建議。
※個股分析
‧永豐金 (2890)
永豐金3Q稅後淨損為7.5億元，銀行與證券分別虧損1.9億元及5.8億元，整體金控累計08年前三季虧損19.8億元，稅後EPS為-0.28元。永豐金去年同期營運表現為獲利46.2億元，今年由盈轉虧主要因素有二，一為公司稅前共計提列SIV減損達48.7億元，此外由於國內外股市跌幅嚴重，公司投資之金融資產評價產生明顯損失，而證券子公司獲利亦由07年前三季獲利36.4億元降至今年度累計虧損達4.8億元之情況。
永豐金公佈10月份自結獲利數仍持續虧損5.3億元，其中主要虧損仍來自於證券端，展望4Q下半季，在資本市場仍受景氣不佳衝擊下，台証預估營運大幅回溫機會不大，永豐金4Q僅可望小幅獲利，08年預估全年稅後淨損為18.1億元，稅後EPS-0.25元，年底淨值11.8元。台証預估永豐金09年稅後淨利55.4億元（YOY由虧轉盈），稅後EPS0.78元，年底淨值12.7元。
在投資建議方面，過去嚴重影響公司獲利之SIV投資減損目前已達98%，後續應無重大損失可能發生，目前整體永豐金投資組合中80%以上以國庫券與NCD為主，有可能發生減損之資產金額已降至最低，此外台証分析國內房貸並不會產生影響公司獲利之重大負面效應，剩餘的部分應僅有美國子行遠東銀行營運較需令人注意。
美國遠東銀行至3Q止資產品質確實出現明顯惡化現象，今年至今虧損為400萬美金，台証預期09年小幅虧損機率仍高，但若相較區域同類型之銀行，遠東銀行整體營運仍在控制範圍內，資產品質相較之下亦十分健全，因此出現倒閉等最壞狀況之機會應不大，但仍需持續觀察後續營運狀況。
以目前永豐金股價而言，台証認為已充分反應上述各項可能發生之負面效應，若在考量同業P/B水準以及公司09年可轉虧為盈之狀況，目前股價實有低估現象，故台証將對永豐金觀望之投資建議上調至買進。
‧遊戲橘子 (6180)
遊戲橘子近期雖無大作推出，但在其代表遊戲「天堂」及「楓之谷」仍維持一定上線人數水準下，配合額外行銷活動，致使10月份遊戲橘子在「天堂」福袋活動促銷下，合併營收達3.36億元，MoM+18.8%，YoY+22.6%。
九月底推出代理遊戲「赤壁Online」並正式營運，第四季開始貢獻營收，台証預估遊戲橘子第四季合併營收為9.4億元，QoQ-3.2%，YoY+7.7%，稅後淨利為6,272萬元，QoQ-14.9%，YoY+14.8%，稅後EPS為0.39元。台証預估遊戲橘子08年及09年營收分別為37.9億元及40.7億元，YoY+8.2%及+7.4%，稅後淨利為3.1億元及3.3億元，YoY-18.8%及+5.4%，稅後EPS為1.96元及2.07元。
在投資建議部分，橘子雖持續推出新遊戲，但近60%營收仍由「天堂」及「楓之谷」所貢獻，新推出「赤壁Online」營運狀況僅緩步攀升，並無爆發性之成長。
展望09年，橘子將維持多元分眾之策略代理新遊戲，惟目前僅有「Atlantica」為與市場現有風格不同之特殊作品，但接受度仍待評估，加以中國地區維持區域性自行營運，台証預期此部份獲利貢獻有限。因此，台証給予橘子 (6180) 觀望之投資建議，後續將視遊戲研發及中國地區營運狀況予以調整。
※停止追蹤個股
‧2915潤泰全
短線技術面轉弱。
※焦點個股追蹤
‧2347聯強
聯強營運內容涵蓋3C產品，佈建綿密的經營通路，除了國內市場外，中國等新興市場為近年營運成長主力，政府發放消費券刺激國內消費市場，預估對3C產品也有刺激效果；此外，股價面跌深具反彈機會。
‧2430燦坤
政府發放消費券刺激國內消費市場，國內消費電子通路商燦坤首當受惠，加上燦坤近推出大型促銷活動，舉辦封館會員招待會，可望提升年底買氣，旗下燦星旅遊網預計年底可拿到大陸國際社執照，陸客來台商機可期。
‧2911麗嬰房
大陸地區消費支出力道相對強勁，且公司積極展店配合存貨管理更具效率，台証預估麗嬰房08、09年營收23億元(YOY+3.8%)及24.7億元(YOY+4%)，08、09年稅後淨利2.04億元(YOY+29%)及2.3億元(YOY+14.4%)，稅後EPS1.36元及1.56元。
‧3227原相
受美國金融海嘯衝擊，整體電子產業景氣低迷，IC設計業認為明年營運成長性受到壓抑，然而IC設計類股具淨現金流入，財務壓力低，且目前本益比已處於歷史區間下緣，股價具反彈機會。
‧8081致新
受美國金融海嘯衝擊，整體電子產業景氣低迷，IC設計業認為明年營運成長性受到壓抑，然而IC設計類股具淨現金流入，財務壓力低，且目前本益比已處於歷史區間下緣，股價具反彈機會。