人類 發達集團副總裁
來源:財經刊物   發佈於 2025-08-01 14:23

《國際金融》台積電ADR溢價台股 創16年新高、專家示警

時報資訊
2025年8月1日 週五 下午1:21

【時報編譯張朝欽綜合外電報導】台積電在美國的ADR,與在台北股市上市股票的價差飆升到近16年以來最高水準,再度引發人們對有關人工智慧(AI)興奮情緒是否過熱的擔憂。

根據彭博整理的數據,台積電在紐約上市的股票與在台北上市的價格相比,在七月平均溢價為24%,高於四月的溢價17%,過去十年來平均溢價7.4%。儘管台積電的ADR長久以來一直高於在台股的價格,但是七月的月度平均價差來到自2009年4月以來的最高水準。

投資研究公司Zero One的執行董事Vincent Fernando說,隨著投資人對台積電在全球AI供應鏈扮演的角色,認識不斷提升,推升了美國市場參與者對台積電ADR的需求。
然而由於ADR的供應相對固定,發行新的ADR空間有限,(ADR)轉手在操作上變得更加困難,這導致ADR溢價的擴大。

台積電ADR在過去的溢價,主要有兩個原因,第一是它們具有可互換性的(fungible),不像在台股,需要特別監管批准才能轉換為美國股票。其次,它們被納入費城半導體指數,這意指著追蹤它們的ETF必須購買美國的ADR。

自從ChatGPT在2022年發布以來,截至本周四台積電ADR已經大漲超過190%;另一方面,在台北上市的股票上漲不到140%。據彭博彙整的數據,在此期間,台積電在台北的股票,外資佔比增加到74%,但是仍低於2017年最高紀錄的80%。

Acadian資產管理的投資組合經理Owen Lamont認為,利差的擴大釋放了一種謹慎的訊號。Lamont說,當熱門科技公司在美國的ADR,價格明顯高過本土股票,這顯示美國市場存在泡沫,「我今天看到很多市場過度的跡象」。

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