先探》謝金河：金融大海嘯可能衝毀全世界
文／謝金河；先探周刊授權刊載2008-10-09
美國的七千億紓困方案，原本被全世界當成是重挽經濟頹勢的妙藥仙丹，九月廿九日紓困案被眾議院打了回票，美國道瓊指數大跌七七七．六八，讓全世界投資人繃緊了神經，其後，七千億紓困案終於在國會參眾兩院折衝成功，美股在這一段期間大幅震盪，到了參議院表決通過當天，三日美股開高走低又跌一五七．四七，至此，美股頹勢幾乎已浮上檯面。

十月六日眾議院終於以壓倒性支持紓困案過關，但是美股仍開高走低，最後仍重挫三六九．八八，但是已拉出長下影線的美股又進一步重挫五○八．三九，道瓊收在九四四九．一一，盤中最低跌至九四三六．六七，美股連續兩日重挫，讓全世界投資信心有如潰堤一般，全球股市都出現災難式的下跌，幾乎無一倖免。
道瓊跌破萬點 全球股市有大災難
紓困案過不過關，讓美股出現起落大的拉鋸，在技術上這是多空交戰激烈的右肩反彈走勢，在大量換手後，多方不支，下檔將出現一段跌幅，這是美股在跌破萬點重要心理支撐後，連續兩根長黑，讓美股脫離萬點的重要防線。
○六年美國道瓊指數在一○七○○及一○七○一打了雙底，這次美國輕而易舉跌破萬點，這是很嚴重的跌勢，美股這麼一跌勢必牽動全球股市新一輪的跌勢。首當其衝的恐怕是歐洲股市，歐洲三大指數除了法國，跌幅都比美國輕微，不過新興歐洲市場跌幅都很可怕，最近比利時、瑞士、瑞典、荷蘭、芬蘭股市紛紛大跌，冰島政府可能面臨破產的危機，這似乎預告股市有大災難。
過去經濟衰退的時候，我們常說有新興市場可以頂著，如今也不應驗了，新興股市最近跌勢尤其兇猛，跌勢最重的深滬股市重跌七二％之後才出現反彈。金磚四國股市是過去表現最受矚目的市場，如今跌幅跌深且重，而那些過去廣受追求的新興市場，如今都慘不忍睹。
災害之大 難以想見
新興市場的消費曾是全球經濟反敗為勝的重要基石，如今，股市大跌，房地產也下跌，人民財富縮水，這也是原物料大幅回檔，油價一口氣從一四七．二七跌至八八美元的重要分水嶺，很多人把這次金融大海嘯比擬成一九二九年美國經濟大蕭條，當時經濟數據不佳，但是災難只發生在美國，這次是全球一起災難，範圍之廣，災害之大，恐怕我們無法想見。
一九九七年亞洲國家才從金融風暴的夢魘中走過，這次金融海嘯雖然不是從亞洲而起，但是亞洲受到的傷害恐怕不下於亞洲金融風暴。十年前，亞洲金融風暴發展最烈的時候，台股最後跌至五四二二，這次台股跌至五二○九，比十年前還慘，且目前還不知底在那 。這十年之間，指數相差不多，不過個別公司已有很大變化。
這場大股災掃過亞洲，又使得過去虎虎生威的亞洲各國變成了病貓。目前亞洲多國，正在面臨嚴厲的考驗，其中，南韓能不能通過這一次考驗，格外受到矚目。在亞洲貨幣中，韓元走勢獨弱，韓元這麼不支，似乎預告南韓經濟潛藏大風暴，目前南韓股市已跌破一千三百點，真正的考驗恐怕還在後頭。
從五二○以來，台股跌跌不休，政府面臨相當嚴厲的壓力與考驗，也祭出了包括調降證交稅與禁止放空等方案，但是股市照樣跌跌不休。問題恐怕不在台灣，而是我們忽略了金融大海嘯背後潛藏的大危機，也就是說，美國房地產衍生次貸危機，投資銀行把槓桿吹得太大，現在這個槓桿急著變現，大家有志一同都在變現資產求現。也就是說，二○○○年以來，全世界湧現了很多熱錢，錢多到我們形容錢潮淹腳目。
如今，需求結構並沒有太大改變，但是短短不到三個月光景，油價卻已跌到八七．五六美元，油價在很短時間跌掉四一％。是不是需求沒有了？不是，而是熱錢不見了，油價大跌，最後揭開了謎底，原來熱錢也是炒熱物料行情的最大推手。
熱錢撤出，投資標的全倒地
把熱錢拿開了之後，全球股市、原物料行情都明顯回挫，農產品是大家最看多的商品，仍然難擋跌勢。
熱錢從原物料撤離，也使原物料行情重挫，而過去那些動輒上漲二○倍、三○倍的股市，如今跌勢更猛烈，這一場金融大海嘯已確定是地球上人類的一場災難，因為泡沫實在吹得太大，對於個人投資者而言，重新製訂財務結構恐怕是當務之急，有幾項共識必須遵守。一、摸底是很難的，不要預測底部在那裡， 二是金融危機可能在全球各地引爆，全球股市跌勢此起彼落，下一個災難不知會發生在那裡。三是在不確定的年代，切忌用槓桿操作，未來在股市中搶短，儘量以現金買進，且要有打長期作戰的心理準備。
拉高現金結構，靜待市場調整
台股跌到五二○九，下檔還有多深？面對這一場我們一生中從未見過的大股災，調整好財務比率，拉高現金結構，在大的震盪中，靜待市場調整，是短期間唯一策略。